华阳集团(002906):2024业绩符合预期,汽车电子业务实现高增长

# 核心观点

   1. 2024 年业绩表现：华阳集团 2024 年实现营收 101.58 亿元（同比+42.3%），归母净利润 6.51 亿元（同比+40.1%）。其中，汽车电子业务收入达 76.03 亿元（同比+57.6%），精密压铸业务收入为 20.65 亿元（同比+24.4%）。

   2. 收入端亮点：汽车电子业务高速增长，HUD、无线充电、座舱域控等产品出货量显著提升；精密压铸业务在激光雷达、中控屏、新能源电驱系统零部件等领域收入大幅增长。

   3. 利润端分析：毛利率短期受准则变更及低毛利产品占比提升影响，但费用率受益于规模效应显著下降。归母净利率略有下滑，主要因资产减值损失影响。

   4. 智能座舱与智能驾驶布局：公司智能座舱产品全面放量，屏显示、HUD 等规模化量产；智能驾驶方面推出舱泊一体域控和舱驾一体域控，并预研中央计算单元产品。

  

   # 盈利预测与评级

   预计华阳集团 2025/2026/2027 年实现营业收入分别为 130.2 亿元、158.7 亿元、185.5 亿元，归母净利润分别为 9.0 亿元、11.9 亿元、14.9 亿元。以 4 月 8 日收盘价计算，PE 分别为 16.0 倍、12.0 倍、9.6 倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 下游汽车行业复苏不及预期

   - 汽车智能化发展不及预期

   - 新产品研发进度不及预期

   - 汇率波动风险

   - 原材料价格波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。