均胜电子(600699):定位为"汽车+机器人Tier1",在手订单充沛

# 核心观点

   1. 营收与利润表现：2024年公司实现营收558.64亿元，同比+0.24%，归母净利润9.60亿元，同比-11.33%。分业务来看，汽车安全系统收入386.17亿元，同比+0.23%，毛利率提升2.27个百分点至14.81%；汽车电子系统收入165.99亿元，同比-1.13%，毛利率提升0.63个百分点至19.71%。

   2. 毛利率与净利率：2024年公司毛利率为16.2%，同比+1.1个百分点；净利率为2.4%，同比+0.1个百分点。2024Q4毛利率为18.01%，环比提升2.3个百分点，但同比下降0.4个百分点。

   3. 在手订单：公司新项目订单金额规模再创新高，全生命周期金额约839亿元。其中汽车安全业务新获定点项目金额574亿元，汽车电子业务265亿元；新能源相关订单占比超55%，中国市场订单金额占比超40%。

   4. 战略定位与合作：公司定位为“汽车+机器人Tier1”，加速拓展具身智能机器人产业链上下游。2025年2月，公司为人形机器人研发嗅觉传感器；4月7日，与智元机器人签署战略合作协议，围绕机器人核心技术攻关、测试验证平台建设等方面开展深度合作。

  

   # 盈利预测与评级

   上调营收预测，维持优于大市评级。预计公司2025-2027年营收分别为642.43亿元、681.97亿元和725.00亿元。

  

   # 风险提示

   汽车销量不及预期、原材料价格波动。

  

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