国光股份(002749):2024年利润创新高,作物全程解决方案空间广阔-动态研究报告

# 核心观点

   - 公司2024年业绩表现优异：实现营业收入19.86亿元，同比增长6.79%；归母净利润3.67亿元，同比增长21.52%；扣非后归母净利润3.61亿元，同比增长24.49%。

   - 毛利率显著提升：销售毛利率为45.43%，同比提升3.88个百分点；销售净利率为19.39%，同比提升2.14个百分点。

   - 核心产品驱动增长：植物生长调节剂持续发力，农药板块营业收入同比增长7.9%，肥料板块营业收入同比增长7.3%。

   - 成本端优化与市场拓展：受益于原材料价格下降及作物全程解决方案渗透率提升，公司毛利率显著改善；2024年新增经销商588个，覆盖更多空白市场。

   - 分红比例高：2024年现金分红金额合计4.22亿元，分红比例达115%，持续回报股东。

   - 募投项目推进中：可转债募投项目进展顺利，预计2027年底完成建设，未来作物全程解决方案前景广阔。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为23.68、28.28、33.83亿元；归母净利润分别为4.44、5.30、6.36亿元。

   - 对应PE分别为16、13、11倍，看好公司作物全程解决方案渗透率持续提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 上游原材料大幅涨价的风险；

   - 作物全程解决方案推广不及预期风险；

   - 粮食种植受极端天气影响风险；

   - 可转债募投项目落地不及预期风险；

   - 农药行业竞争加剧风险。

  

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