道通科技(688208):多维应对机制下,"对等关税"影响有限-点评报告

# 核心观点

   - 事件背景：特朗普宣布新的关税政策，对中国加征34%的关税，越南加征46%，并对全球185个国家征收10%的“普适性”关税。道通科技越南工厂的产品销往美国可能面临46%的关税风险。

   - 短期影响有限：公司在美国库存充足（可满足未来6-9个月销售需求），且美国本土工厂已于2023年投产，部分产品转移至本土生产以降低关税影响。

   - 积极应对措施：

   - 在低关税国家（如墨西哥、土耳其等）布局供应链，预计1个月内实现制造替代。

   - 结合市场情况调整产品价格，转嫁部分关税成本。

   - 友商同样受关税影响，行业整体定价可能提升；下游需求强烈，客户愿共同承担新增关税成本。

   - 长期展望：随着公司在欧洲、亚太等其他地区市场的拓展，美国市场收入占比有望逐步下降。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营业收入分别为48.33亿元、60.52亿元、76.83亿元；归母净利润分别为8.05亿元、11.19亿元、13.98亿元。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 墨西哥工厂落地节奏不及预期

   - 市场竞争加剧

   - 政策环境变化关税进一步提升

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。