中国国贸(600007):抗周期经营稳健,馈股东厚植分红-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年中国国贸实现营收39.12亿元（yoy-1.05%），归母净利润12.62亿元（yoy+0.25%）。

   2. 租金收入：总租金收入28.8亿元（yoy-1.14%），其中商场和公寓租金收入实现增长，分别同比增长1.0%和2.2%，写字楼租金收入同比下降3.3%。

   3. 出租率与租金水平：各业态租金/出租率保持高位稳定，抗周期能力持续验证。

   - 写字楼：平均租金639元/平方米/月（yoy+0.2%），出租率93.1%（yoy-2.8pct）。

   - 商场：平均租金1309元/平方米/月（yoy+2.3%），出租率96.5%（yoy-1.7pct）。

   - 公寓：平均租金367元/平方米/月（yoy-1.0%），出租率88.9%（yoy+3.0pct）。

   4. 分红与负债：公司拟每股派现1.10元，合计派发11.08亿元，分红率达88%，股息率为4.8%。负债结构持续优化，资产负债率降至21.6%（yoy-3.0pct）。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入：预计2025-2027年分别为40.0、40.6、41.2亿元。

   - 归母净利润：预计2025-2027年分别为13.0、13.3、13.5亿元。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   行业持续下行；消费提振不顺；出租业务竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。