中国中车(601766):轨交装备龙头经营稳健,动车组业务表现突出-点评报告

# 核心观点

   1. 公司整体业绩增长稳健：2024年实现营收2464.6亿元，同比增长5.2%；归母净利润123.9亿元，同比增长5.8%；扣非归母净利润101.4亿元，同比增长11.4%。

   2. 动车组业务表现突出：动车组收入同比增长49.3%，成为主要增长点，毛利率提升至24.72%（+1PCT）。

   3. 新产业趋势向好：新产业营收863.8亿元，同比增长7.13%，主要得益于清洁能源装备收入增加。

   4. 轨交装备景气持续：铁路投资持续增长，2025年全国铁路固定资产投资有望超8500亿元，动车组新造与维保需求共振，新能源机车订单逐步释放。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为134.6、146.1、156.9亿元，同比增长8.7%、8.6%、7.4%，复合增速为8%，对应PE分别为14、13、12倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   铁路投资节奏低于预期、动车组招标低于预期、新线投产低于预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。