江波龙(301308):企业级存储持续放量,存储价格回暖促业绩改善

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营收174.64亿元，同比增加72.48%，归母净利润4.99亿元，同比增加160.24%。毛利率和净利率分别提升至19.05%和2.89%。

   2. 业务增长：企业级存储收入同比增长666%至9.22亿元；Lexar品牌全球营收由2019年的8.6亿元增长至2024年的35.3亿元；Zilia整合成效显著，实现收入23.12亿元，同比年增长120%。

   3. 技术突破：公司成功流片首批UFS自研主控芯片，三款自研主控芯片累计出货超3000万颗。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润分别为6.39亿元、8.87亿元和12.78亿元。

   - 采用PS估值，对应2025年4月2日收盘价PS分别为1.8倍、1.6倍和1.4倍。

   - 维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   1）晶圆价格波动的风险：公司产品的主要原材料为存储晶圆，若存储晶圆和存储产品市场价格下降将对公司毛利率产生不利影响；

   2）境外经营风险：当前公司采购和销售的境外占比较高，若业务所在国家或地区的政治

  

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