荣昌生物(688331):泰它西普适应症拓展,公司四季度减亏明显

# 核心观点

   1. 收入增长显著：公司2024年实现营业收入17.17亿元，同比增长58.54%；单季度来看，Q4收入为5.08亿元，同比增长62.05%。

   2. 费用率大幅降低：期间费用率为167.44%，同比下降52.36个百分点，其中销售、研发和管理费用率均显著下降。

   3. 商业化进展顺利：公司肿瘤科和自身免疫商业化团队分别完成超过1,000家医院的药品准入，推动产品销售额稳步增长。

   4. 适应症拓展积极：核心产品泰它西普在类风湿关节炎、重症肌无力等适应症上取得重要进展；维迪西妥单抗在尿路上皮癌、胃癌等领域的临床数据也在推进中。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025~2027年收入预测分别为22.5/30.1/37.6亿元，同比增长31.1%/33.7%/24.8%。

   - 归母净利润预测分别为-10.5/-5.6/-0.6亿元，同比增长28.7%/46.7%/89.3%。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   销售不及预期风险；研发审批进度不及预期风险；新药研发失败风险；政策不确定风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。