蓝思科技(300433):全产业链垂直整合,"消费电子+智能汽车+人形机器人"多轮驱动

# 核心观点

   1. 全产业链垂直整合：蓝思科技通过产业链垂直整合，提升自有上游外观件、结构件及功能模组的导入能力，推动组装业务快速增长。

   2. 多领域驱动增长：消费电子方面，AI手机和折叠屏手机带动需求增长；智能汽车与座舱类业务同比增长19%，单车价值量提升；新兴领域如人形机器人和AI眼镜产业化加速，公司已实现相关产品的批量交付。

   3. 加大研发投入：2024年研发费用达27.85亿元，同比增长20.21%，重点布局折叠屏手机、人形机器人、AI眼镜等领域，提前储备核心技术。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预测：分别为51.46亿元、64.33亿元和73.43亿元，同比增速分别为42.0%、25.0%和14.1%。

   - 评级：维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   - 需求不及预期；

   - 汇率波动风险；

   - 客户集中的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。