长城汽车(601633):全年业绩符合预期,聚焦智能新能源技术跃迁+高质量全球化-2024年报业绩点评

# 核心观点

   1. 全年业绩符合预期：2024年公司总收入同比增长16.7%至2,022.0亿元，归母净利润同比增长80.8%至126.9亿元。第四季度收入同比增长11.6%，环比增长17.9%至599.4亿元，但扣非后归母净利润环比下降50.0%至13.6亿元，主要由于年终奖一次性计提影响。

   2. 高端化与品类创新：公司持续推进高端化战略，坦克品牌发布全新泛越野超级电混架构Hi4-Z，魏牌全面拥抱智能化战略，长城炮巩固高端皮卡市场地位。哈弗品牌依托智能四驱电混技术打造爆款车型，同时推出超豪华摩托车品牌“长城灵魂”。

   3. 全球化布局加速：2024年公司海外销量同比增长43.4%至45.3万辆，占比提升至36.7%。2025年计划重点发力拉美、中东北非和东盟市场，预计海外销量保持稳健增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025E：归母净利润155亿元

   - 2026E：归母净利润178亿元

   - 2027E：归母净利润196亿元

   维持A/H股“增持”评级。

  

   # 风险提示

   新车型上市与销量爬坡不及预期；出海不及预期；市场/金融风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。