均胜电子(600699):汽车+机器人Tier1,第二曲线再创业!(智联汽车系列之41暨机器人系列之25)-深度研究

# 核心观点

   1. 公司定位与战略：公司深耕汽车电子与汽车安全领域20余年，是中国第二大独立汽车零部件供应商。董事长发布“再创业，创新前行”大战略，依托在汽车电子领域的积累，拓展人形机器人全产业链布局。

   2. 成长基因：通过并购扩张实现全球业务版图的快速扩展，并购整合能力是业绩持续性关键。预计规模效应即将显现，公司启动赴港IPO以提升业绩并反哺新曲线成长。

   3. 主业修复：

   - 安全业务：单车价值量提升与份额提升，法规驱动安全产品覆盖面扩张，核心玩家采埃孚剥离被动安全业务，公司成为潜在受益者。

   - 汽车电子：市场前景广阔，合作地平线、黑芝麻等知名企业，预计进入新品周期。

   4. 第二曲线：机器人Tier1再创业，聚焦传感器套件等高价值量环节，布局具身智能数据训练战略，形成“采集-训练-应用”全链条。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：2025-2027年收入分别为652.9亿元、709.0亿元和781.4亿元，同比增速为+16.9%、+8.6%和+10.2%。

   - 净利润预测：2025-2027年归母净利润分别为16.08亿元、17.80亿元和20.64亿元，同比增速为+67.4%、+10.7%和+16.0%。

   - 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。目标市值约354亿元（基于2025年PE=22x）。

  

   # 风险提示

   地缘政治因素；资产负债表膨胀；机器人业务不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。