臻镭科技(688270):核心产品收入稳步增长,持续推动新品研发迭

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年营业收入为3.03亿元，同比增长8.04%；归母净利润为0.18亿元，同比下降75.37%。单季度来看，第四季度营业收入同比增长9.64%，环比增长87.72%，但净利润同比和环比均有所下降。

   2. 核心产品收入稳步增长：射频收发芯片、高速高精度ADC/DAC芯片及电源管理芯片分别实现营收1.01亿元、1.23亿元，同比增长2.03%和14.58%，主要得益于公司在特种领域市场的巩固和新客户开拓。

   3. 利润率波动：公司2024年毛利率为76.23%，同比下降6.89个百分点；净利率为5.88%，同比下降19.93个百分点，主要受产品结构调整、制造费用增加及研发投入增长影响。

   4. 高强度研发投入延续：研发费用同比增长22.06%至1.55亿元，期间共定型芯片20款，产品型号由年初的14款增至年底的34款，并新增3项发明专利。

   5. 现金流健康：经营活动现金流净额为0.09亿元，同比增长7.3%，现金回流情况良好。

   6. 新兴领域布局：公司积极拓展低轨卫星、水下探测等新兴领域，研发适用于手机直连卫星通信载荷，并探索高速高精度ADC/DAC在相关领域的应用。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测调整：下调2025/2026年盈利预测至1.06亿元和1.53亿元，分别同比下降29.4%和37.9%。

   - 估值与评级：当前股价对应2026年52.5x P/E。维持“跑赢行业”评级，目标价为42.20元，对应2025年59.1x P/E，潜在涨幅12.5%。

  

   # 风险提示

   - 宏观环境和政策风险；

   - 订单交付不及预期。

  

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