神州数码(000034):毛利额快速增长,现金流大幅改善-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 公司维持“买入”评级，考虑国际创新中心（IIC）的影响，下调2025-2026年归母净利润预测至14.44亿元和17.30亿元。

   - 2024年毛利额同比增长14.03%，现金流大幅改善，实现经营性净现金流25.05亿元。

   - 自有品牌业务收入增长20.25%，毛利率提升至11.49%；收购智邦科技切入高端交换机市场。

   - 数云服务及软件业务收入增长18.75%，毛利率提升至20.32%；神州问学助力企业AI应用落地。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年归母净利润分别为14.44亿元、17.30亿元和20.26亿元，对应EPS为2.03元/股、2.43元/股和2.85元/股。

   - 当前股价对应PE分别为21.0倍、17.6倍和15.0倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   市场竞争加剧风险；供应链风险；应收账款管理风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。