华阳集团(002906):汽车电子业务高增,业绩逐步兑现-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩增长显著：2024年华阳集团实现营业收入101.58亿元（同比+42.33%），归母净利润6.51亿元（同比+40.13%）。

   2. 汽车电子业务高增：汽车电子业务收入76.03亿元（同比+57.55%），毛利率为19.2%，主要产品如HUD、车载手机无线充电等销售收入大幅增长，市场份额位列国内供应商第一名。

   3. 客户结构优化：公司大客户数量增加，前五大客户分布均衡，新势力车企及合资、国际车企客户取得重要进展，订单额大幅增加。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年净利润预测：8.7亿元（同比+33.0%）

   - 2026年净利润预测：11.0亿元（同比+26.6%）

   - 2027年净利润预测：13.4亿元（同比+21.9%）

   - 评级：维持“推荐”评级

  

   # 风险提示

   1. 市场竞争环境日渐激烈，公司技术创新能力可能下滑，进而导致公司产品的市场竞争力下滑；

   2. 汽车消费不达预期，导致公司下游客户销量下滑，将直接导致公司业绩承压；

   3. 公司新增产能爬产节奏不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。