珠江啤酒(002461):全年量价齐升,大单品97纯生势能延续-公司点评

# 核心观点

   1. 量价齐升：2024年珠江啤酒实现营收57.31亿元，同比+6.56%，归母净利润8.10亿元，同比+29.95%。销量/吨价分别为143.96万吨/3828元/吨，同比+2.6%/+4.3%。

   2. 结构升级：高档啤酒销量同比增长13.96%，营收占比提升至39.04亿元，结构优化持续。大单品97纯生延续高增长势能。

   3. 成本优化与盈利能力提升：吨成本下降2.4%至2103元/吨，毛利率达46.30%，同比+3.5pct；归母净利率达14.1%，同比+2.5pct。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入增速：预计2025-2027年分别为6%/6%/5%。

   - 净利润增速：预计2025-2027年分别为15%/10%/9%。

   - 目标价：11.76元，对应2025年业绩给予28倍PE。

   - 评级：增持。

  

   # 风险提示

   宏观经济承压、结构升级不及预期、行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。