聚辰股份(688123):SPD、汽车EEPROM快速增长

# 核心观点

   1. 收入增长显著：2024年公司实现营业收入10.28亿元，同比增长46.17%。

   2. 净利润大幅提升：归母净利润为2.90亿元，同比增长189.23%，扣非归母净利润为2.64亿元，同比增长198.88%。

   3. 业务增长驱动因素：工业级EEPROM、音圈马达驱动芯片产品线迭代升级，叠加SPD、汽车级EEPROM和NOR Flash业务快速增长；下游市场需求回暖，高附加值领域品牌认知度提升推动出货量显著增加。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年：营业收入预测为13.84亿元（较原预测下调5.1%），净利润预测维持4.89亿元。

   - 2026年：首次引入收入/净利润预测分别为18.03亿元和5.96亿元。

   - 估值与评级：当前股价对应25/26年市盈率分别为26.5倍和21.7倍，维持“跑赢行业”评级，目标价上调至90元（较原目标价上调28.6%），对应25/26年市盈率分别为29.1倍和23.8倍，较当前股价有9.7%的上行空间。

  

   # 风险提示

   - DDR5渗透率不及预期

   - 市场竞争加剧

   - 产品推广不及预期

  

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