昂立教育(600661):沪上教培龙头企业,战略转型前景可期-深度报告

# 核心观点

   1. 公司背景与战略转型：昂立教育作为沪上教培龙头企业，成立于1984年，2018年更名为“昂立教育”，成为A股校外培训“第一股”。近年来受政策影响，控股权调整尘埃落定，中金系成为控股股东。公司聚焦非学科培训业务，形成素质教育、职业教育、成人教育和国际与基础教育四大板块，助力收入增长。

   2. 行业格局变化：2021年“双减”政策导致教培行业供给大幅出清，线下机构减少92.14%，线上机构减少87.07%。沪上教培市场格局生变，区域龙头和名师工作室崛起，素质教育和升学培训需求强劲。

   3. 战略调整与区域深耕：公司实施“双曲线”战略，聚焦K12素质教育（第一曲线）和B2B2C模式拓展（第二曲线），全面回归上海本土市场，推出幼儿到高中非学科产品体系，并全力拓展中高考市场。

   4. 资产质量与财务状况：公司资产以货币资金和使用权资产为主，负债主要为合同负债和租赁负债。收现比改善，现金流整体一般，但使用权资产增长快，合同负债助力成长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营收预测：2024-2026年预计分别为12.35亿元、15.97亿元和20.81亿元，同比增长27.9%、29.3%和30.3%。

   - 净利润预测：2024-2026年预计分别为-0.46亿元、0.37亿元和0.97亿元，同比增长75.7%、180.3%和164.1%。

   - 评级：首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

  

   # 风险提示

   政策风险、市场竞争加剧、名师流失、退费、减持等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。