劲仔食品(003000):平稳收官,盈利改善-2024年报点评

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长：公司2024年实现营收24.12亿元，同比增长16.8%；归母净利润2.91亿元，同比增长39%；扣非净利润2.6亿元，同比增长39.9%。2024Q4营收6.4亿元，同比增长11.9%，环比下降0.4%；归母净利润0.8亿元，同比增长0.3%；扣非净利润0.7亿元，同比下降7%。

   2. 产品线表现：鱼制品/豆制品/禽肉制品/蔬菜制品分别实现营收15.3/2.5/5.1/0.8亿元，同比+18.8%/+13.9%/+12.7%/+9.6%。鹌鹑蛋全年销售额约4亿元，下半年增速略有放缓。

   3. 成本与盈利能力：2024年毛利率为30.5%，同比增长2.3个百分点；销售费用率同比增加1.2个百分点，管理费用率同比下降0.3个百分点。净利率/扣非净利率分别为12.2%/10.8%，同比提升1.9/1.8个百分点。

   4. 未来策略：继续强化鹌鹑蛋品类品牌心智，拓宽流通渠道和会员制商超，优化线上渠道定位；随着成本回落和产能爬坡，鹌鹑蛋毛利率有望进一步提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.11/3.70/4.13亿元（此前为3.41/4.02亿元），同比+6.9%/+18.9%/+11.5%，对应PE为18/15/13X。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   食品安全风险，原材料价格波动，行业竞争加剧。

  

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