大唐发电(601991):高煤电占比业绩弹性凸显-更新报告

# 核心观点

   1. 公司煤电装机占比高，主要分布在京津唐等电价稳定的区域，电价具备较强韧性。

   2. 在市场煤价下行趋势下，公司业绩弹性值得期待。

   3. 新能源增量投资偏向风电，风电项目回报率优于光伏，增量项目的横向比较优势有望提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 上调 2024~2025 年 EPS 至 0.24/0.28 元（原 0.22/0.27 元），维持 2026 年 EPS 0.33 元。

   - 基于可比公司 PE 估值情况，给予公司 2025 年 12 倍 PE 估值，上调目标价至 3.36 元，维持“谨慎增持”评级。

  

   # 风险提示

   煤价超预期，装机不及预期，电价不及预期，大额计提减值等。

  

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