瀚蓝环境(600323):并购粤丰+提升分红,看好垃圾焚烧龙头EPS+股息率同步成长-深度研究

# 核心观点

   1. 瀚蓝环境是全国性垃圾焚烧企业，已投产垃圾焚烧产能 30,600吨/日，在建拟建产能 5,150吨/日。公司整体经营效率位于行业前列。

   2. 公司拟私有化粤丰环保，若交易完成，瀚蓝环境将持有粤丰环保 52.4%股权，预计利润增厚 3.50亿元（占 2023年归母净利润 24.5%）。未来粤丰运营效率仍有提升空间。

   3. 公司 2024年以来已发布多项提升分红公告，估计 2024年分红比例提升至 39.6%，股息率预计提升至 3.76%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计 2024-2026年公司实现归母净利润分别为 16.45亿元、18.43亿元、23.02亿元，同比增速分别为 15.1%、12.0%、24.9%，三年复合增速为 17.2%。对应 PE估值分别为 10.5x、9.4x、7.5x，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 盈利性不达预期风险；

   2. 项目进度低于预期风险；

   3. 国补退坡风险；

   4. 盈利预测假设不成立或不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。