杰普特(688025):业绩增势延续,新能源+模组检测双轮驱动

事件:公司发布2024年业绩快报,全年实现营收14.57亿元,同比+18.87％,实现归母净利润1.38亿元,同比+28.85％,扣非净利润1.11亿元,同比+29.52％。

   业绩增势延续,多因素驱动增长:4Q2024单季度公司实现营收3.87亿元,同比+20.18％/环比-18.76％,实现归母净利润0.35亿元,同比+49.61％/环比-27.62％,扣非净利润0.19亿元,同比+6.31％/环比-50.18％。2024年,公司持续深耕新能源领域激光加工需求,配合客户新技术推进,研发新品类激光器、激光加工监控模块,进一步提升客户加工效率的同时也带动公司相关产品营收增长;公司长期聚焦消费电子激光精密加工以及光电模组检测行业需求,为消费电子行业头部客户提供激光/光学综合解决方案,相关产品营收获得增长。

   激光器业务稳健,模组检测+钙钛矿设备进展顺利:激光器:公司激光产品为客户降本增效,自2Q2023以来针对连续光激光器进行战略调整,产品盈利能力获持续修复。模组检测:摄像头检测方面,受益于客户摄像头技术迭代、高端摄像头技术普及、国内模组厂大力扩产,公司已全面覆盖所有摄像头检测项目,并积极承接自动化环节,有望未来两年持续贡献业绩增长;VCSEL芯片模组检测业务已针对客户更新需求研发新型检测设备,当前样机已通过客户验证,未来有望实现出海;MR光学检测业务持续独家配合客户推进AR设备相关检测环节的研发,目前在研项目数量较多。钙钛矿:公司钙钛矿膜切设备从技术参数、行业口碑等多个维度已获得行业领先地位,截至三季度末已接到多家客户订单需求,发货及验收工作持续推进,同时积极配合客户落地GW级产线。

   投资建议:公司业绩增势延续,传统业务稳健,设备新品进展顺利。我们预计公司2024-2026年归母净利润为1.38/2.25/2.79亿元,EPS为1.46/2.36/2.93元,对应PE为36.36/22.40/18.06倍,维持"增持"评级。

   风险提示:新产品产业化进度不及预期风险;新能源需求不及预期风险;消费电子需求下滑风险;原材料供应及价格波动风险。