杰克股份(603337):24年业绩高增长,继续看好出海前景

业绩简评2025年1月22日公司发布24年业绩预告,预计24年实现归母净利润7.6至8.6亿元,同比增长41.15％至59.72％,非经常性损益为0.7亿元,主要为政府补助及大额存单收益。其中4Q24预计实现归母净利润1.41至2.41亿元,同比增长11.9％至91.27％,环比减少30.54％至增长18.72％。

   经营分析24年公司实现高业绩增速,1Q25进入行业旺季继续看好。受益于2024年工业缝纫机行业周期性复苏,国内、海外市场相继进入上行周期,同时公司开发"双王"新品持续推动产品结构升级,24年公司实现了高业绩增速。展望1Q25行业将进入传统旺季,公司有望继续实现高增长。

   通过开发新品缩减SKU有望推动公司盈利中枢上行。根据公司公告信息,经过两年多的持续缩减,公司SKU已从2021年底的1万多种缩减至1000多种,未来将持续缩减至300至500多种。SKU持续缩减的背后是公司产品力的持续提升,通过开发"双王"等爆品产品,单机附加值更高有望实现更高毛利率,同时SKU减少后公司成本也有望显著降低,推动公司盈利中枢上行。

   持续看好公司出海成长前景。根据海关总署数据,12月缝制机械及其零件出口额为14.73亿元,同比增长26.7％,全年出口额159.92亿元,同比增长15.8％,当前出口增速正高。展望25年,考虑中、美目前均处于降息周期,终端消费数据有望向好,工业缝纫机出口也有望继续保持高增长。公司近年积极布局海外市场,在全球170多个国家和地区拥有8000多个经销网点,伴随产品升级有望进一步实现海外大客户突破,持续看好公司出海成长前景。

   盈利预测、估值与评级调整公司盈利预测,预计公司24至26年实现归母净利润8.13/9.98/12.19亿元,对应当前PE18X/15X/12X,考虑公司行业龙头地位、行业景气度有望继续提升、出海前景较好,维持"买入"评级。

   风险提示缝制机械景气度复苏不及预期,成套智能客户突破不及预期,股东减持风险。