蔚蓝锂芯(002245):业绩低于预期,24年锂电业务或迎量利齐升

#核心观点：

   1、2023年公司收入/归母净利/扣非净利52.22/1.41/1.11亿元，同比-16.9%/-62.8%/-62.6%，业绩低于预期。

   2、锂电业务23年收入16.38亿元、同比-35.9%，出货量2.20亿颗、同比-29.7%，电芯单价7.4元/颗、同比-9%，毛利率8.4%、同比-10.7ppt。

   3、24年锂电业务有望触底反弹，电动工具海外客户已从4Q23恢复采购，高单价的海外客户出货占比增加，叠加规模效应，单颗净利有望回升。

   4、LED业务23年收入12.40亿元、同比+10.0%，实现扭亏为盈、归母净利0.04亿元。

   5、金属物流业务23年收入23.02亿元、同比-11.4%，归母净利1.5亿元、同比+6.2%。

   6、公司积极推进海外产能布局，马来西亚工厂已于4Q23启动施工；子公司天鹏电源正在积极拓展后备电源、eVTOL、AI机器人等应用领域。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2024年盈利预测4.95亿元，引入2025年盈利预测6.67亿元，维持目标价11元，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；小圆柱电池销量不及预期风险；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。