塔牌集团:2025年8月7日投资者关系活动记录表

证券代码：002233 证券简称：塔牌集团
广东塔牌集团股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2025-006
□特定对象调研 □分析师会议
投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会
活动类别 □新闻发布会 □路演活动
□现场参观
 其他 （电话会议）
上午 9:00 场：广发证券股份有限公司、上海浦东发展银行股份有限公司、北
京橡果资产管理有限公司、中信证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、
太平洋资产管理有限责任公司、浙江益恒投资管理有限公司、博道基金管理
有限公司、上银基金管理有限公司、东兴基金管理有限公司、全天候私募证
券基金投资管理(珠海)合伙企业(有限合伙)、上海东方证券资产管理有限公司
、上海铭大实业（集团）有限公司、安华农业保险股份有限公司、汇丰晋信
基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、深圳前海百创资本管理有限公
司、睿远基金管理有限公司、广发银行股份有限公司、国泰基金管理有限公
参与单位名
司、工银瑞信基金管理有限公司、宁波梅山保税港区灏浚投资管理有限公司
称及人员姓
、深圳清水源投资管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、中意资产管理有
名
限责任公司、上海九方云智能科技有限公司、本见投资（北京）有限公司
上午 10:00 场：国泰海通证券股份有限公司、南方基金管理股份有限公司、
上海美市科技有限公司、博远基金管理有限公司、上海混沌投资（集团）有
限公司、上海通怡投资管理有限公司、东莞证券股份有限公司、国投证券股
份有限公司、上海世诚投资管理有限公司、中邮证券有限责任公司、工银瑞
信基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、中航信托股份有限公司、万
得信息技术股份有限公司、前海开源基金管理有限公司、鹏扬基金管理有限

公司、上海重阳投资管理股份有限公司、国海富兰克林基金管理有限公司、
中国人保资产管理有限公司、中原信托有限公司、浙江浙商证券资产管理有
限公司、深圳市尚诚资产管理有限责任公司、华泰证券（上海）资产管理有
限公司、泰信基金管理有限公司、光大证券股份有限公司、pleiad、上海方物
私募基金管理有限公司、广东正圆私募基金管理有限公司、Schroders、浙商
基金管理有限公司
上午 11:00 场：中金公司、嘉实基金管理有限公司、深圳市尚诚资产管理有
限责任公司、上海信璞私募基金管理中心、深圳乐中控股有限公司、CITIC
SECURITIES COMPANY LIMITED、长河投资、世诚投资、ABCI SECURITIES
COMPANY LIMITED - CLIENT ACCOUNT、上海利檀投资管理有限公司-利
檀绝智私募证券投资基金、DANTAI CAPITAL LIMITED、HGNH International
Asset Management (SG) PTE.LTD
时间 2025 年 8 月 7 日
地点 公司总部办公楼
上市公司接
赖宏飞，宋文花
待人员姓名
一、董秘介绍 2025 年半年度经营情况
2025 年上半年，水泥行业总体呈现出“需求弱势不改，价格前高后低，
效益同比改善”的运行特征。
需求方面，今年上半年全国水泥产量 8.15 亿吨，同比下降 4.3%。今年
上半年，广东省水泥累计消费量 6,101 万吨，同比下降 4.95%。广东水泥需
求的降幅略大于全国水泥产量的降幅，主要是广东的投资数据略逊于全国的
投资者关系 数据，今年上半年广东地区固定资产投资同比下降 9.7%，其中基础设施投资活动主要内 同比增长 2.1%，房地产开发投资同比下降 16.3%，而根据国家统计局公布的
容介绍 数据，今年上半年全国固定资产投资同比增长 2.8%，其中基础设施投资同比
增长 4.6%，房地产开发投资同比下降 11.2%。但总体而言，今年上半年水泥
需求的降幅小于上年同期两位数的降幅。

行业效益方面，根据数字水泥网的预测，今年上半年水泥行业利润总额预计达到 150-160 亿元，同比明显改善，但季度之间的差异较大，其中一季度效益回升明显，主要是基建领域在专项债等提前发力支撑资金需求，持续推动基建投资对水泥需求修复，需求下降幅度较去年有所收窄，平均价格较去年同期有较大上涨；但进入二季度，传统旺季需求不及预期，下游工程项目和搅拌站开工不足，市场需求持续偏弱，多地价格大幅回落且降至低位，企业经营压力逐渐增大。
今年上半年，公司实现“水泥+熟料”销量 810.59 万吨，同比上升了10.90%；报告期内水泥价格同比下降了 5.51%；得益于报告期煤炭价格的下降和公司实施的降本增效工作持续见效，带动水泥销售成本及运营费用相应下降，公司水泥平均销售成本同比下降 6.88%，大于报告期公司水泥销售价格的同比降幅，综合毛利率由上年同期的 24.08%上升到 24.26%，上升了 0.18个百分点，同时报告期公司期间费用也有所下降，水泥主业盈利水平同比有所改善。
同时，得益于报告期资本市场的持续回暖和交投活跃，公司投资收益（含浮盈）同比大幅增长，叠加处置关停企业的收益增加，报告期公司非经常性损益同比增加 1.51 亿元。综上，在多因素叠加影响下，使得报告期实现归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润 4.35 亿元，较上年同期上升了 92.47%；实现扣非后归属于上市公司股东的净利润 2.42 亿元，较上年同期上升了 31.73%。
从 H1 数据来看，公司实现水泥销量 789 万吨，同比上升 13.43%；水泥平
均销售价格约 237 元/吨，同比下降了 5.51%；水泥平均销售成本约 181 元/
吨，同比下降了 6.88%；单位水泥毛利约 56 元，与去年同期持平。
从 Q2 数据来看，实现水泥销量 428 万吨，环比 Q1 增加了 68 万吨；水泥
平均销售价格约 241 元/吨，环比增加了约 8 元；水泥平均销售成本约 176
元/吨，环比下降了约 10 元；单位水泥毛利约 65 元，环比增加了约 19 元。
Q2 量价好于 Q1，主业利润环比大幅增长。
另外，今年上半年，公司固危废处置量 14.67 万吨，同比大幅增长 53.69%，
实现环保处置营业收入 0.54 亿元，同比下降 4.50%，主要是受竞争加剧的影
响，固危废处置价格下降幅度较大，量不补价。
二、提问环节
1、目前水泥的出货量情况怎样？预计今年三季度销量情况怎样？
答：进入 7 月传统淡季以来，受高温、台风及持续降雨天气影响，下游
施工进度普遍受阻，需求端维持疲软态势，公司水泥销量与去年同期基本持
平，环比 6 月销量有所下降。南方 7-8 月为传统台风雨季，施工活动放缓，
目前需求阶段性转弱，近期华南连续降雨，尚无法判断真实需求情况。9 月 将开始进入传统的销售旺季，三季度的销量情况还需关注天气好转后的需求 回补情况。
2、根据公司披露的《2025 年半年度报告》显示，公司上半年“水泥+熟
料”销量远好于全国和广东市场情况，实现了逆市增长，主要是什么原因？
答：根据国家统计局及广东水泥行业协会数据，2025 年上半年全国水泥
产量同比下降 4.3%，广东省水泥消费量同比下降 4.95%，行业整体需求仍呈 下滑趋势，但降幅较 2024 年同期有所收窄。在此背景下，今年上半年，公司 “水泥+熟料”销量 810.59 万吨，同比上升了 10.90%，销量实现了逆市增长， 一方面是得益于公司所处市场区域气候适宜工程施工活动，而上年同期特别 是第二季度公司所处市场区域连续降雨和蕉岭“6 16”特大暴雨洪灾影响， 公司水泥销量基数较低；另一方面，上半年粤东周边的福建地区的水泥错峰 生产执行得较好，使得到粤东的低价水泥减少，公司水泥产品竞争力增强， 填补了部分市场空间。
3、我们关注到近期煤炭有止跌回升的迹象，请问公司煤炭采购到使用周期大约多长，成本传导周期多长，煤炭成本是否还能对三季度的成本有贡献？
答：我们的煤炭采购周期大约是 1 个半月左右，煤炭价格变动对水泥成
本的影响通常滞后 2-3 个月，即当前采购的煤炭价格将在未来 2-3 个月的业
绩中体现，我们在 6 月初采购的煤炭将在三季度的业绩中得到体现。煤炭每
波动100元/吨将影响水泥成本约10元/吨。由于6月初煤价仍处于相对低位，公司采购的这部分煤炭将在三季度生产中投入使用，预计对成本下降有一定的贡献。我们判断煤炭价格近期易涨难跌，近期公司根据煤炭市场波动情况进行了加量采购，保证公司成本的稳中有降。
4、我们关注到今年粤东市场水泥价格比较稳定，请问粤东错峰生产执行情况怎样，是否严于广东其他地区？
答：今年上半年粤东市场水泥价格较稳定，主要得益于粤东周边的福建地区错峰生产执行情况好，市场秩序明显向好，通过公路运输到粤东的低价水泥数量同步有所减少。粤东地区目前严格执行广东省水泥行业协会制定的全省统一错峰生产政策，尚未采取更严格的地方性措施。2025 年，广东全省
所有熟料生产线全年常态化生产计划停窑 95 天/窑，较 2024 年增加了 15 天，
错峰停窑天数增加，有效减少水泥的供应量，对水泥价格形成一定的支撑。从上半年的执行情况看，广东行业错峰生产政策执行情况良好，在当前国家“反内卷”要求下，行业错峰生产政策约束力较强。
5、请问公司现有的新型干法旋窑水泥熟料生产线（含两条 10,000t/d）
是否能符合产能管控要求，公司是否有补产能计划？
答：公司 2025 年定的经营目标为实现产销水泥 1,630 万吨以上，这个产
销目标系按照产能管理办法规定年备案产能和行业错峰停窑的时间制定。考虑到未来水泥需求将进一步下降，公司相信目前水泥生产线的产能应该是能够满足市场需求的，除将关停金塔公司的 2500t/d 的产能置换到公司惠州龙门基地外，其余暂无补产能计划。
6、公司近两年投资收益都很不错，请问公司的金融资产是如何配置和规划的？收益可持续吗？
答