3-2华泰联合证券有限责任公司关于有研新材料股份有限公司向特定对象发行股票之上市保荐书(申报稿)(有研新材料股份有限公司)

华泰联合证券有限责任公司
关于有研新材料股份有限公司
2024 年度向特定对象发行 A 股股票并在主板上市之
上市保荐书
上海证券交易所：
作为有研新材料股份有限公司（以下简称发行人、公司）2024 年度向特定对象发行 A 股股票并在主板上市的保荐人，华泰联合证券有限责任公司及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）等法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）及贵所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。
现将有关情况报告如下：
一、发行人基本情况
（一）发行人概况
发行人名称：有研新材料股份有限公司
注册地址：北京市海淀区北三环中路 43 号
注册时间：1999 年 3 月 12 日
联系方式：010-62369559
（二）发行人的主营业务
发行人主营业务划分为“电、磁、光、医”四个板块，业务覆盖高纯金属靶材、先进稀土材料、特种红外光学及光电材料、生物医用材料等战略性新材料领域，其中电板块主要包括集成电路用薄膜材料、贵金属等业务，磁板块包括稀土金属、磁性材料及磁体等业务，光板块包括红外光学、发光材料等业务，医板块包括生物医用材料及口腔医疗器械等业务。

（三）发行人主要经营和财务数据及指标
1、合并资产负债表主要数据
单位：万元
项目 2025.03.31 2024.12.31 2023.12.31 2022.12.31
资产总额 672,201.26 650,335.62 623,719.30 554,441.47
负债总额 221,968.87 203,288.64 220,649.77 161,248.55
股东权益 450,232.38 447,046.97 403,069.53 393,192.92
归属于上市公司股东的股东权益 398,585.66 391,737.83 377,340.62 362,814.70
2、合并利润表主要数据
单位：万元
项目 2025 年 1-3 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
营业收入 183,980.12 914,578.48 1,082,205.93 1,525,394.52
营业利润 4,738.91 1,539.61 26,334.65 32,979.50
利润总额 4,917.84 1,689.05 26,219.60 32,827.77
净利润 3,053.33 -3,260.36 21,455.60 28,824.83
归属于上市公司股东的净利润 6,738.47 14,768.97 22,645.61 27,002.78
3、合并现金流量表主要数据
单位：万元
项目 2025 年 1-3 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
经营活动产生的现金流量净额 -31,696.12 -5,452.44 22,086.32 15,724.97
投资活动产生的现金流量净额 -23,294.71 -15,836.42 1,377.90 -50,157.11
筹资活动产生的现金流量净额 3,956.02 48,580.72 17,987.05 18,031.88
现金及现金等价物净增加额 -50,992.90 27,713.09 41,651.63 -15,961.96
4、主要财务指标
主要财务指标 2025.03.31 2024.12.31 2023.12.31 2022.12.31
流动比率（倍） 2.44 2.62 2.49 3.67
速动比率（倍） 1.35 1.72 1.61 1.72
资产负债率（母公司） 29.67% 34.76% 35.98% 35.63%
资产负债率（合并口径） 33.02% 31.26% 35.38% 29.08%
主要财务指标 2025 年 1-3 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
应收账款周转率（次） 8.96 13.67 23.28 44.36

存货周转率（次） 5.68 7.24 7.96 13.19
每股经营活动现金流量（元/股） -0.37 -0.06 0.26 0.19
每股净现金流量（元） -0.60 0.33 0.49 -0.19
注：1、流动比率=流动资产/流动负债；
2、速动比率=（流动资产-预付款项-存货-其他流动资产）/流动负债；
3、资产负债率=总负债/总资产；
4、应收账款周转率=当期营业收入/[（应收账款期初账面价值+应收账款期末账面价值）/2]，2025 年 1-3 月数据作年化处理；
5、存货周转率=当期营业成本/[（存货期初账面价值+存货期末账面价值）/2]，2025 年1-3 月数据作年化处理；
6、每股经营活动现金流量=当期经营活动产生的现金流量净额/期末股份总数；
7、每股净现金流量=当期现金及现金等价物净增加额/期末股份总数。
（四）发行人存在的主要风险
1、本次发行相关风险
（1）审批风险
本次发行已经公司董事会、股东大会审议通过，尚需上交所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施。该等审批事项的结果以及所需的时间均存在不确定性。
（2）本次发行摊薄即期回报的风险
本次发行募集资金到位后，公司的总股本和净资产将会相应增加。本次募集资金到位后的短期内，公司净利润增长幅度可能会低于净资产和总股本的增长幅度，每股收益和加权平均净资产收益率等财务指标将出现一定幅度的下降，股东即期回报存在被摊薄的风险。
（3）股价波动风险
本次发行股票将在上交所主板上市，公司股票价格受到国内外宏观经济形势、重大政策、资本市场走势、投资者心理预期等多方面因素的影响，存在波动风险。在本次发行前后，公司股票价格可能会出现一定波动，投资者在考虑投资公司股票时，应预计到前述各类因素可能带来的投资风险并做出审慎判断。
2、行业风险
（1）稀土产业政策变化风险
2024 年 10 月起实施的《稀土管理条例》规定，由国务院工业和信息化主管
部门会同国务院有关部门确定稀土开采企业和稀土冶炼分离企业，其他组织和个人不得从事稀土开采和稀土冶炼分离，稀土综合利用企业不得以稀土矿产品为原料从事生产活动，任何组织和个人不得收购、加工、销售、出口非法开采或者非法冶炼分离的稀土产品。国家已在推进稀土行业重组，相关政策的出台预计能够改善稀土行业的市场环境，并推动稀土行业资源向少数优势企业集中。公司稀土材料业务处于产业中间环节，不拥有矿山资源，上游资源的集中趋势可能会对其议价能力产生一定不利影响。
（2）行业周期变化及竞争风险
公司高纯金属靶材等产品主要应用于半导体行业，其行业景气周期与宏观经济形势、下游终端应用需求以及自身产能库存等因素密切相关，且下游应用细分市场竞争较为激烈。如果未来半导体行业市场需求因宏观经济或行业环境等原因出现下滑，或公司在未来市场竞争中不能保持持续创新的能力，无法通过开发新产品、开拓新客户等方式进行有效应对，将对公司经营业绩产生不利影响。
（3）原材料价格波动的风险
报告期内，公司产品成本主要由直接材料构成，直接材料成本占主营业务成本的比例分别为 98.27%、96.52%、93.27%和 91.76%。公司主要原材料包括铂、钯、铑、金、银等贵金属材料，近年来由于国内外经济形势发展以及市场供求的变化，贵金属价格波动较大，对生产经营成本产生了一定影响。如果未来主要原材料价格大幅上涨，而公司无法及时对冲相关风险或无法及时将价格波动向下游传递，可能会出现公司成本增加、毛利率下降、业绩下滑的风险。
3、经营风险
（1）客户集中度较高的风险
报告期内，公司前五大客户销售收入占当期主营业务收入的比例分别为72.49%、60.20%、40.82%和 42.43%，存在客户集中度较高的情形。如果未来公司主要客户经营状况发生重大不利变化、对公司的采购需求大幅下滑或调整采购策略，可能导致公司订单大幅下降，从而对公司的经营业绩产生不利影响。

（2）安全生产的风险
报告期内，公司部分子公司生产经营涉及硒化锌等危险化学品，公司已制定了《安全管理规定》《安全生产应急预案》《6S 管理办法》等安全管理制度和规程，但公司日常经营仍然存在发生安全事故的潜在风险，若发生安全事故，可能会对公司的日常生产经营活动产生不利影响，进而影响公司经营业绩。
（3）技术变动及人才流失风险
公司是国内重要的半导体原料供应企业，由于半导体行业属于技术密集型行业，具有技术更新迭代快、需求快速涌现等特点，若公司未能准确判断技术发展趋势、维持良好的技术人员团队，公司的技术能力和服务水平将受到不利影响，公司将面临市场份额下降的风险，进而对公司的经营业绩造成不利影响。
4、财务风险
（1）营业收入持续下降的风险
报告期内，公司的营业收入分别为 1,525,394.52 万元、1,