禾丰股份:禾丰食品股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告

禾丰食品股份有限公司
公开发行可转换公司债券
2025 年跟踪评级报告
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联合〔2025〕5230 号
联合资信评估股份有限公司通过对禾丰食品股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持禾丰食品股份有限公司主体长期信用等级为 AA，维持“禾丰转债”信用等级为 AA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年六月二十五日
跟踪评级报告 | 2
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受禾丰食品股份有限公司（以下简称“该公
司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系
外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公
正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信
保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
七、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不得
用于其他债券或证券的发行活动。
八、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方
式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。
九、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声
明条款。

禾丰食品股份有限公司公开发行可转换公司债券
2025 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
禾丰食品股份有限公司 AA/稳定 AA/稳定
禾丰转债 AA/稳定 AA/稳定 2025/06/25
评级观点 跟踪期内，禾丰食品股份有限公司（以下简称“公司”）在规模、品牌和技术水平等方面维持了较强竞争
优势。重大事项方面，控股股东（实际控制人）的部分一致行动人因退休解除一致行动关系后，实际控制人合
计控股比例下降；为推动公司白羽肉鸡事业发展，进一步整合肉禽产业股权，公司现金收购 13 家参股公司股权，
并于 2025 年 4 月起纳入公司合并财务报表范围，相关收购事项对公司经营、财务、或有事项等方面可能造成的
影响，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）将持续关注。经营方面，2024 年，受饲料价格及
销量下降影响，公司营业总收入同比下降，受成本端下降影响，综合毛利率同比提升，主营业务盈利空间有所
提升， 2024 年整体扭亏为盈，并在 2025 年一季度维持增长趋势；同时，公司饲料业务产能利用率低，且需持
续面临畜禽疫病的风险。财务方面，公司资产质量较好，但存货和应收账款对营运资金形成占用且存在跌价和
减值风险；公司债务规模有所波动，长期债务占比提高，债务压力尚可；期间费用规模大，对利润存在一定侵
蚀；经营获现能力上升，收入实现质量较好；长、短期偿债能力指标表现良好。
2024 年，公司经营活动产生的现金流入对待偿债券余额的保障程度高。考虑到未来转股因素，预计公司的
债务负担有下降的可能，公司对待偿债券余额保障程度或将提升。
个体调整：无。
外部支持调整：无。
评级展望 未来，公司依托区域内行业地位和产能规模等竞争优势，竞争实力有望保持稳定。
可能引致评级上调的敏感性因素：公司在保持财务状况的基础上，市场拓展取得重大进展，销量和市场占
有率显著提升，拉动公司收入和利润大幅增长；公司资本市场表现较好，在其他能力保持稳定情况下，通过增
资扩股等方式实现资本实力的显著提升。
可能引致评级下调的敏感性因素：畜禽养殖行业和饲料加工行业景气度持续下行；动物疫病等问题严重影
响公司产品产能或计提大额资产减值；公司成本控制压力显著加大；公司债务负担明显加重，债务结构与资金
使用期限严重错配，出现流动性紧张情况；公司控股股东、实际控制人及核心管理层发生重大变动或违法违规
情况，对公司经营造成重大不利影响。
……