泰福泵业:2022年浙江泰福泵业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告

2022 年浙江泰福泵业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券 2025 年跟踪评级报告
中鹏信评【2025】跟踪第【253】号 01

信用评级报告声明
除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性作任何保证。
本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。
本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。
本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除委托评级合同约定外，未经本评级机构书面同意，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动或其他用途。
中证鹏元资信评估股份有限公司
2022年浙江泰福泵业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债
券2025年跟踪评级报告
评级结果 评级观点
本次评级 上次评级 本次等级的评定是考虑到：浙江泰福泵业股份有限公司（以下简称
“泰福泵业”或“公司”，股票代码：300992.SZ）2024 年主要产品
主体信用等级 A A 销量及收入规模保持增长，与海外主要经销商保持稳定合作，业务
评级展望 稳定 稳定 持续性良好，公司各项偿债指标及流动性状况仍较好；同时中证鹏
泰福转债 A A 元也关注到，公司外销占比仍较高，存在汇率波动风险，且对单一
客户销售依赖较大，此外，公司直接材料成本在主营业务成本中占
比较高，存在原材料价格波动风险，且公司新增产能仍面临一定消
化风险。
评级日期
公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
2025 年 6 月 19 日 合并口径 2025.3 2024 2023 2022
总资产 17.33 17.28 16.11 13.37
归母所有者权益 9.06 8.81 8.38 7.91
总债务 6.23 6.24 5.84 4.12
营业收入 1.67 7.43 7.14 5.54
净利润 0.22 0.12 0.53 0.61
经营活动现金流净额 0.63 0.59 1.81 0.52
净债务/EBITDA -- 2.45 0.94 0.00
联系方式 EBITDA 利息保障倍数 -- 3.61 4.57 8.01
总债务/总资本 40.77% 41.47% 41.09% 34.24%
项目负责人：顾春霞 FFO/净债务 -- 27.52% 92.23% 244,365.
guchx@cspengyuan.com 13%
EBITDA 利润率 -- 12.53% 13.58% 13.69%
总资产回报率 -- 2.53% 4.68% 6.81%
项目组成员：薛超 速动比率 1.22 1.19 1.59 2.38
xuec@cspengyuan.com 现金短期债务比 1.11 1.03 1.78 3.23
销售毛利率 17.39% 21.40% 23.12% 20.57%
评级总监： 资产负债率 47.79% 49.06% 48.00% 40.81%
资料来源：公司 2022-2024 年审计报告及未经审计的 2025 年 1-3 月财务报表，中证鹏
元整理
联系电话：0755-82872897
正面
? 2024 年公司收入规模保持增长，已与第一大客户加齐国际续签合作框架协议延续合作。2024 年公司加快国内销售拓
展，高端水泵项目投产逐步释放产能，公司主要水泵类产品销量同比增长7.02%，营业收入同比增长4.05%。公司已与
第一大客户加齐国际续签合作框架协议延续合作，目前与海外经销商和品牌制造商保持稳定合作，业务持续性较好。
? 公司各项偿债指标及流动性状况仍较好。2024 年公司 EBITDA 利息保障倍数为 3.61，EBITDA 对利息的保障程度仍较
好，净债务/EBITDA 和 FFO/净债务指标表现尚可，同时公司期末现金短期债务比仍保持在 1 倍以上；2025 年 3 月末公
司银行授信剩余未使用额度约为 5.06 亿元，具有较充足备用流动性。2024 年 11 月本期债券募投项目年产 80 万台高端
水泵项目建成投产，为业务承接和扩张提供支撑。
关注
? 公司对单一客户销售依赖较大，2024 年孟加拉国政局不稳定以及加齐国际信用证开具受限，使得销售回款及发货有所
延迟，对营运资金形成一定占用。2024 年公司前五大客户销售占比为 43.58%，其中第一大客户加齐国际的销售额占比
为 30.06%，存在对单一客户依赖度较高风险；2024 年孟加拉国政局不稳定，加齐国际信用证开具受限，使得销售回款
及发货有所延迟，对营运资金形成一定占用，需持续关注公司产品出口国家（孟加拉国、美国、韩国、俄罗斯、越南）
的政治、经济形势和贸易政策，以及当地市场需求变化情况。
? 外销占比仍较高，存在汇率波动风险。2024 年公司外销占比仍超过 82%，外销主要采用美元结算，俄罗斯和越南子公
司存在以卢布、越南盾结算的情形，受国际宏观环境、经济形势等外部因素影响，公司存在汇率波动风险，且对冲汇
率波动的衍生金融工具亦存在交易风险，2024 年受卢布汇率波动影响，公司确认汇兑损失 1,005.18 万元，对公司当期
净利润影响较大。
? 原材料价格波动风险。公司主要原材料的价格随铜、铁、铝等大宗商品价格而波动，2024 年公司直接材料成本占主营
业务成本比重仍在 70%左右，需持续关注原材料价格波动对公司盈利影响。
? 需关注公司新增产能消化及收益情况。本期债券募投项目年产 80 万台高端水泵项目已建成投产，未来几年随着产能持
续释放，公司总产能规模将持续提升，若下游环境或市场需求发生不利变化，公司新增产仍面临一定消化风险，且项
目投产后能否达成预期收益亦存在不确定性。
未来展望
? 中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。我们认为公司与海外经销商保持稳定合作，国内市场持续开拓，未来经营规
模有望保持，业务具有持续性。
同业比较（单位：亿元）
指标 泰福泵业 凌霄泵业 君禾股份 大元泵业
总资产 17.28 24.97 23.94 28.34
营业收入 7.43 15.92 11.11 19.09
净利润 0.12 4.42 0.79 2.5