华宏科技:江苏华宏科技股份有限公司主体与相关债项2025年度跟踪评级报告

报告名称 江苏华宏科技股份有限公司主体与
相关债项2025年度跟踪评级报告
目录 评定等级及主要观点
被跟踪债券及募集资金使用情况
主体概况
偿债环境
财富创造能力
偿债来源与负债平衡
外部支持
评级结论
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信用等级公告
DGZX-R【2025】00575
大公国际资信评估有限公司通过对江苏华宏科技股份有限公司及“华宏转债”的信用状况进行跟踪评级，确定江苏华宏科技股份有限公司的主体信用等级维持 A，评级展望维持稳定，“华宏转债”的信用等级维持 A。
特此公告。
大公国际资信评估有限公司
评审委员会主任：
二〇二五年六月十九日

评定等级 主要观点
主体信用 江苏华宏科技股份有限公司（以下简称“华
跟踪评级结果 A 评级展望 稳定 宏科技”或“公司”）主要从事再生资源、磁
上次评级结果 A 评级展望 稳定 性材料和电梯零部件销售等业务。跟踪期内公
债项信用 司仍重视研发工作，积极布局再生资源相关板
债券 发行额 年限 跟踪 上次 上次 块，2024 年稀土资源综合利用板块业绩实现扭
简称 （亿元） （年） 评级 评级 评级
结果 结果 时间 亏为盈，稀土磁材产销量同比大幅增长，营销
华宏转债 5.15 6 A A 2025.04 和服务网络仍较广，具有进出口经营权；但同
时，主要由于大额商誉减值损失，公司盈利能
主要财务数据和指标（单位：亿元、%） 力下降，公司授信总额及未使用额度规模均较
项目 2025.3 2024 2023 2022 小，若未来转股较少，将面临较大的债券兑付
总资产 60.88 59.48 61.27 64.73 压力，控股股东所持公司股份已全部质押，商
所有者权益 35.12 34.78 37.65 40.92 誉规模仍较大，需关注未来商誉减值风险。
总有息债务 15.32 14.14 13.12 14.34
营业收入 14.36 55.76 68.81 84.75 优势与风险关注
净利润 0.33 -3.51 -1.94 3.79 主要优势/机遇：
经营性净现金流 -1.57 0.88 5.46 -3.64
毛利率 9.18 6.59 3.71 10.31 公司仍重视研发工作，并设立企业技术研发
总资产报酬率 0.85 -4.72 -2.06 6.68 中心，积极布局再生资源相关板块，打造循
资产负债率 42.32 41.53 38.55 36.78 环经济产业，公司本部及多个子公司被认定
债务资本比率 30.37 28.91 25.84 25.95 为高新技术企业、“国家绿色工厂”；
EBITDA 利息保 - -2.57 -0.05 17.06 2024 年，公司毛利率同比增长，稀土资源综
障倍数（倍） 合利用板块业绩实现扭亏为盈，此外稀土磁
经营性净现金 -6.22 3.63 23.01 -18.48 材产销量同比大幅增长；
流/总负债
注：公司提供了 2022～2024 年及 2025 年 1～3 月财务报表，公证 公司营销和服务网络仍较广，具有进出口经
天业会计师事务所(特殊普通合伙)分别对公司 2022～2024 年财务 营权。
报表进行了审计，并均出具了标准无保留意见的审计报告，同时均
将收入确认和商誉减值测试列为关键审计事项；本报告 2023 年数 主要风险/挑战：
据使用 2024 年审计报告期初数据。公司 2025 年 1～3 月财务报表 2024 年，主要由于大额商誉减值损失，公司
未经审计。
营业利润、利润总额及净利润均同比下降，
盈利能力下降；
截至 2025 年 3 月末，公司授信总额及未使用
额度规模均较小，公司已发行可转债规模相
对较大，若未来转股较少，将面临较大的债
评级小组负责人：张行行 券兑付压力；
评级小组成员：程春晓 公司商誉规模仍较大，需关注未来商誉减值
电话：010-67413300 风险；
传真：010-67413555 截至 2025 年 3 月末，公司控股股东所持公司
客服：4008-84-4008
Email：dagongratings@dagongcredit.com 股份已全部质押，或将影响股权结构的稳定性。
评级模型打分表结果
本评级报告所依据的评级方法与模型为《通用企业信用评级方法与模型》，版本号为 PFM-TY-2024-V.2.0，该方法与模型已在大公国际官网公开披露。本次评级模型及结果如下表所示：
评级要素 分数
要素一：财富创造能力 3.84
（一）市场竞争力 3.84
（二）运营能力 6.82
（三）可持续发展能力 1.00
要素二：偿债来源与负债平衡 3.83
（一）偿债来源 2.18
（二）债务与资本结构 6.41
（三）保障能力分析 3.20
（四）现金流量分析 3.72
调整项 0.25
基础信用等级 a
外部支持 0
模型结果 A
调整项说明：其他因素下调 0.05，理由为截至 2025 年 3 月末，公司控股股东所持公司股份已全部质押，或将影响股权结构的稳定性；
环境要素上调 0.30，理由为公司积极布局再生资源相关板块，打造循环经济产业，具有较强的环保和绿色效益，截至 2025 年 3 月末，
公司合并范围内 3 家公司获评“国家绿色工厂”。
注：大公国际对上述每个指标都设置了 1～7 分，其中 1 分代表最差情形，7 分代表最佳情形。
评级模型所用的数据根据公开及公司提供资料整理。
最终评级结果由评审委员会确定，可能与上述模型结果存在差异。
评级历史关键信息
主体评级 债项名称 债项评级 评级时间 项目组成员 评级方法和模型 评级报告
A/稳定 华宏转债 A 2025/04/02 张行行、程春 通用企业信用评级 点击阅读
晓 方法与模型（V.2.0） 全文
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