银邦股份:银邦金属复合材料股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告

银邦金属复合材料股份有限公司
公开发发行可转换公司债券
2025 年跟踪评级报告
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联合〔2025〕4337 号
联合资信评估股份有限公司通过对银邦金属复合材料股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持银邦金属复合材料股份有限公司主体长期信用等级为 AA-，维持“银邦转债”信用等级为 AA-，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年六月十六日
跟踪评级报告 | 1
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受银邦金属复合材料股份有限公司（以下简称
“该公司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委
托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客
观、公正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信
保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
七、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不得
用于其他债券或证券的发行活动。
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明条款。
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银邦金属复合材料股份有限公司
公开发发行可转换公司债券 2025 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
银邦金属复合材料股份有限公司 AA-/稳定 AA-/稳定
银邦转债 AA-/稳定 AA-/稳定 2025/06/16
评级观点 跟踪期内，银邦金属复合材料股份有限公司（以下简称“公司”）仍从事铝板带箔材业务，保持了技术研
发优势和客户资源优势，设备较为先进、产品定制化程度高，主要管理制度连续，管理运作正常，注重安全生
产与环保投入，正常履行社会责任，ESG 表现较好，对其持续经营无负面影响。2024 年，得益于下游需求增长、
淮北生产基地释放产能，公司主要产品的产量和销量保持增长。整体看，公司自身竞争力较强，经营风险尚可。
公司营业收入增长，盈利基本保持稳定，资产质量尚可，应收账款及存货对营运资金占用较大，现金流表现不
佳，债务负担很重，2027 年存在集中偿付压力。公司具备直接融资渠道，间接融资空间余量有限，2025 年，公
司成功发行可转债募集资金到位，一定程度缓解了公司流动性压力。综合公司经营和财务风险表现，其偿还债
务的能力仍很强。本报告所跟踪的“银邦转债”设置有转股条款，有望通过转股降低偿付压力。总体看，“银
邦转债”违约概率仍很低。
个体调整：因重大投产项目预期使企业整体营业收入和利润增长。
外部支持调整：无。
评级展望 未来，公司计划加速推进产能建设、拓展产品品类、持续降本提效，有望巩固在汽车轻量化材料领域的市
场地位，公司信用状况有望保持稳定。
可能引致评级上调的敏感性因素：公司淮北生产基地产能释放情况良好，资产质量显着提升，资本实力显
着增强；公司技术取得重大突破，使得产品盈利能力和市场竞争力大幅提升。
可能引致评级下调的敏感性因素：公司所处行业景气度持续低迷，公司营业收入及利润总额大幅下降；公
司应收账款快速增长，经营效率明显降低，发生较大信用减值损失或面临较大坏账风险；公司财务杠杆大幅升
高，流动性变差，资本实力大幅削弱。
优势
? 维持了技术研发优势与客户资源优势。公司拥有江苏省金属层状复合材料重点实验室、江苏省工程技术研究中心等高层次研发
平台。2024 年，公司研发投入 2.12 亿元，同比增长 19.82%；公司成功入选第八批制造业单项冠军企业，入选产品为“汽车用
铝合金复合板材”。
? 新产能对公司现有业务形成一定补充。截至 2024 年底，公司淮北年产 35 万吨新能源用再生低碳铝热传输材料项目（一期）已
进入试运行阶段，缓解了公司产能利用较为饱和的情况。与现有产能相比，淮北项目产能规模更大、生产成本更低，适用于批
量化订单的生产。2024 年，公司实现营业总收入 53.52 亿元，同比增长 20.10%；主要得益于汽车轻量化趋势带动车用铝材需求
增长，淮北生产基地产能释放。
关注
? 应收账款与存货增速较快，对流动性占用较多。截至 2024 年底，公司应收账款及存货较上年底大幅增长，分别占资产总额的
17.64%和 27.23%，主要系销售规模扩大、新增汽车业务账期较长、淮北工厂试生产致使在产品和库存商品增加所致，对营运资
金存在较大占用。2024 年，公司经营活动现金流由净流入转为净流出，净流出 4.16 亿元。
? 债务规模增长快，债务负担很重。截至 2024 年底，公司全部债务 31.86 亿元，较上年底增长 32.67%；截至 2025 年 3 月底，公
司全部债务 46.17 亿元，较上年底增长 44.93%，全部债务资本化比率达到 73.16%，主要系为了补充流动资金、支持固定资产投
资，新增可转债与银行借款所致。2027 年，公司长期债务到期规模较大，需关注集中偿付压力。
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? 拟建项目可能收益不达预期。公司位于安徽淮北的在建项目新增产能较大，未来，若高附加值订单增长不及预期，公司计划
通过进入附加值较低的市场消纳产能，需关注项目收益率不达预期的风险。

本次评级使用的评级方法、模型及打分表 2024 年底公司资产构成
评级方法 有色金属企业信用评级方法 V4.0.202208
评级模型 有色金属企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营环境 宏观和区域风险 2
行业风险 4
经营风险 C 基础素质 4
自身竞争力 企业管理 3
经营分析 3
资产质量 4
现金流 盈利能力 2
财务风险 F3 现金流量 4 公司收入构成
资本结构 4
偿债能力 3
指示评级 a+
个体调整因素：因重大投产项目预期使企业整体营业收入和利润增长 +1
个体信用等级 aa-
外部支持调整因素：-- --
评级结果