格林美:格林美股份有限公司主体及“23格林G1”2025年度跟踪评级报告

信用等级通知书
东方金诚债跟踪评字【2025】0070 号
格林美股份有限公司：
东方金诚国际信用评估有限公司根据跟踪评级安排对贵公司及发行的“23 格林 G1”的信用状况进行了跟踪评级，经信用评级委员会评定，此次跟踪评级维持贵公司主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定，同时维持“23 格林 G1”的信用等级为 AA+。
东方金诚国际信用评估有限公司
信评委主任
二〇二五年六月十日
信用评级报告声明
为正确理解和使用东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）出具的
信用评级报告（以下简称“本报告”），声明如下：
1.本次评级为委托评级，东方金诚与评级对象不存在任何影响本次评级行为独立、客
观、公正的关联关系，本次项目评级人员与评级对象之间亦不存在任何影响本次评级
行为独立、客观、公正的关联关系。
2.本次评级中，东方金诚及其评级人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，充
分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的
原则。
3.本评级报告的结论，是按照东方金诚的评级流程及评级标准做出的独立判断，未受
评级对象和第三方组织或个人的干预和影响。
4.本次评级依据委托方提供的资料和/或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法
性、真实性、准确性、完整性均由资料提供方和/或发布方负责，东方金诚按照相关性、
可靠性、及时性的原则对评级信息进行合理审慎的核查分析，但不对资料提供方和/或
发布方提供的信息合法性、真实性、准确性及完整性作任何形式的保证。
5.本报告仅为受评对象信用状况的第三方参考意见，并非是对某种决策的结论或建议。
东方金诚不对发行人使用/引用本报告产生的任何后果承担责任，也不对任何投资者的
投资行为和投资损失承担责任。
6.本报告自出具日起生效，在受评债项的存续期内有效。其中主体评级结果有效期自 2025
年 6 月 10 日至 2026 年 6 月 9 日有效，该有效期除终止评级外，不因任何原因调整。在评
级结果有效期内，东方金诚有权作出跟踪评级、变更等级、撤销等级、中止评级、终止评
级等决定，必要时予以公布。
7.本报告的着作权等相关知识产权均归东方金诚所有。除委托评级合同约定外，委托
方、受评对象等任何使用者未经东方金诚书面授权，不得用于发行债务融资工具等证
券业务活动或其他用途。使用者必须按照东方金诚授权确定的方式使用并注明评级结
果有效期限。东方金诚对本报告的未授权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成
的一切后果均不承担任何责任。
8.本声明为本报告不可分割的内容，委托方、受评对象等任何使用者使用/引用本报告，
应转载本声明。
东方金诚国际信用评估有限公司
2025 年 6 月 10 日
邮箱：dfjc@coamc.com.cn 电话：010-62299800 传真：010-62299803

格林美股份有限公司主体
及“23格林G1”2025年度跟踪评级报告
主体信用跟踪评级结果 跟踪评级日期 上次评级结果 评级组长 小组成员
AA+/稳定 2025/6/10 AA+/稳定 葛新景 薛梅
债项信用 评级模型
债项简称 跟踪评级 上次评级 一级指标 二级指标 权重（%） 得分
结果 结果 企业规模 营业收入 20.00 17.04
23 格林 G1 AA+ AA+ 竞争优势 20.00 20.00
注：相关债项详细信息及其历史评级信息请见后文“本次 市场地位 多样性 10.00 10.00
跟踪相关债项情况”
盈利能力 EBITDA/收入 8.00 6.65
总资产收益率 7.00 4.30
主体概况 资产负债率 10.00 6.30
债务负担与 经营性净现金流/流动负债 7.00 5.60
保障程度 EBITDA/利息支出 9.00 5.38
格林美股份有限公司（以下简称“格林美”或 全部债务/EBITDA 9.00 5.83
“公司”）主营新能源材料制造与城市矿山开 调整因素 无
采业务，深圳市汇丰源投资有限公司（以下简 个体信用状况 aa+
称“汇丰源投资”）为公司控股股东，许开华、 外部支持 无
王敏夫妇为公司实际控制人。 评级模型结果 AA+
注：最终评级结果由信评委参考评级模型输出结果通过投票评定，可能与评级模型输出结果存在差异。
评级观点
跟踪期内，公司延续已形成的“城市矿山开采+新能源材料制造”双轨驱动业务的产业体系，技术和规模优势明显，综合
实力仍很强；公司核心产品产能和产量保持增长，出货量仍居市场前列，2025 年 4 月新一代超高镍 9 系核壳实现量产；公司
海外市场拓展加速，截至 2024 年末在印尼建成 15 万金吨/年镍资源产能；公司城市矿山开采业务营业收入同比增长，庞大的
废旧商品回收网络体系有利于公司深度参与国家“两新”战略。另一方面，新能源产业链竞争激烈，未来仍可能面临较大的 经营和市场竞争压力；公司全部债务规模增加较快，在建项目仍面临资本支出压力，同时印尼等海外项目存在地缘政治风险。
综合分析，东方金诚维持公司主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定；维持“23 格林 G1”的信用等级为 AA+。
同业比较
项目 格林美 中伟新材料 厦门钨业 浙江华友钴业
股份有限公司 股份有限公司 股份有限公司
资产总额（亿元） 667.97 730.23 454.64 1365.91
营业总收入（亿元） 332.00 402.23 351.96 609.46
毛利率（%） 15.29 12.12 18.03 17.23
利润总额（亿元） 16.18 20.22 32.44