湘潭电化:湘潭电化科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券信用评级报告

湘潭电化科技股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券信用评级报告
编号：CCXI-20233725D-04

声 明
本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关
性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准
确性不作任何保证。
中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托
方、评级对象和其他第三方的干预和影响。
本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任
何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用
本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将定期
或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本
报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。
跟踪评级安排
根据相关监管规定以及评级委托协议约定，中诚信国际将在评级结果有效期内进行跟踪评级。
中诚信国际将在评级结果有效期内对评级对象风险程度进行全程跟踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的重大
事项，评级委托方或评级对象应及时通知中诚信国际并提供相关资料，中诚信国际将就有关事项进行必要调查，及
时对该事项进行分析，据实确认或调整评级结果，并按照相关规则进行信息披露。
如未能及时提供或拒绝提供跟踪评级所需资料，或者出现监管规定的其他情形，中诚信国际可以终止或者撤销评级。
中诚信国际信用评级有限责任公司
2024 年 12 月 2 日

发行人及评级结果 湘潭电化科技股份有限公司 AA/稳定
本次债项评级结果 AA
拟发行金额为不超过 4.87 亿元（含），期限为自发行之日起 6 年，每年付息
发行要素 一次、到期归还所有未转股的可转债本金和支付最后一年利息。募集资金拟
用于年产 3 万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目及补充流动资金。
中诚信国际肯定了湘潭电化科技股份有限公司（以下简称“湘潭电化”或“公
司”）作为电解二氧化锰行业龙头企业之一，锰系电池业务市场占有率处于
行业领先地位、经营获现能力较好，债务规模持续下降，财务杠杆处于较好
评级观点 水平、银行可使用授信充足、融资渠道畅通等方面的优势。同时中诚信国际
也关注到公司原材料及主要产品价格波动较大、投资收益变化等对公司盈利
稳定性的影响、主要产品所处行业供大于求，产品市场未来发展情况、本次
可转债募投项目投产后收益率情况等因素对其经营和整体信用状况造成的影
响。
评级展望 中诚信国际认为，湘潭电化科技股份有限公司信用水平在未来 12~18 个月内
将保持稳定。
调级因素 可能触发评级上调因素：公司市场占有率大幅提升，产品品类丰富且实现量
化生产，带动收入及盈利大幅增长、资产质量、偿债能力显着提升。
可能触发评级下调因素：大规模扩张导致流动性恶化、财务杠杆大幅攀升、
净利润出现连续大幅亏损、出现重大安全事故以及产品质量问题、新产品研
发成果转化效果极不理想、股东发生重大不利变化或其他导致信用水平显着
下降的因素。
正 面
公司是电解二氧化锰行业龙头企业之一，锰系电池业务市场占有率处于行业领先地位
经营获现能力较好，债务规模持续下降，财务杠杆处于较好水平
银行可使用授信充足，公司作为A股上市公司，融资渠道畅通
关 注
原材料及主要产品价格波动较大、投资收益变化等对公司盈利稳定性的影响
目前公司主要产品所处行业供大于求，需关注产品市场未来发展情况
本次可转债募投项目——年产3万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目投产后收益率情况
项目负责人：程方誉 fycheng@ccxi.com.cn
项目组成员：郝晓敏 xmhao@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
财务概况
湘潭电化（合并口径） 2021 2022 2023 2024.9/2024.1~9
资产总计（亿元） 44.83 51.34 50.17 48.40
所有者权益合计（亿元） 20.50 24.27 28.38 29.78
负债合计（亿元） 24.33 27.07 21.79 18.62
总债务（亿元） 17.57 18.35 15.85 13.88
营业总收入（亿元） 18.72 21.00 21.63 13.83
净利润（亿元） 2.55 4.03 3.40 2.42
EBIT（亿元） 2.88 4.97 4.17 --
EBITDA（亿元） 4.45 6.70 6.15 --
经营活动产生的现金流量净额（亿元） 1.12 2.41 4.25 2.36
营业毛利率(%) 19.69 26.48 21.56 31.08
总资产收益率(%) 7.05 10.33 8.22 --
EBIT 利润率(%) 15.38 23.66 19.29 --
资产负债率(%) 54.28 52.73 43.44 38.48
总资本化比率(%) 46.15 43.06 35.84 31.79
总债务/EBITDA(X) 3.95 2.74 2.58 --
EBITDA 利息保障倍数(X) 6.20 9.91 11.99 --
FFO/总债务(X) 0.15