长城证券:长城证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)信用评级报告

长城证券股份有限公司
2025 年面向专业投资者公开发行
公司债券（第一期）
信用评级报告
www.lhratings.com

联合〔2025〕3536 号
联合资信评估股份有限公司通过对长城证券股份有限公司及其拟面向专业投资者公开发行的 2025 年公司债券（第一期）的信用状况进行综合分析和评估，确定长城证券股份有限公司主体长期信用等级为 AAA，长城证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）信用等级为 AAA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年五月三十日
信用评级报告 | 2
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日
的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合
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象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵
循了真实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，
本报告在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在
局限性。
二、本报告系联合资信接受长城证券股份有限公司（以下简称“该公
司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关
系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、
公正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资
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四、本次信用评级结果仅适用于本次（期）债券，有效期为本次（期）
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化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并
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长城证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者
公开发行公司债券（第一期）信用评级报告
主体评级结果 债项评级结果 评级时间
AAA/稳定 AAA/稳定 2025/05/30
债项概况 本期债项发行规模为不超过 20.00 亿元（含），分为两个品种，品种一期限为 3 年，品种二期限为 5 年；本期
债项为固定利率债券，按年付息，最后一期利息随本金的兑付一起支付；本期债项的募集资金在扣除发行费用
后，拟将全部用于偿还到期债务；本期债项无担保。
评级观点 长城证券股份有限公司（以下简称“公司”）作为全国综合性上市证券公司之一，具有很强的股东背景；
公司法人治理结构完善，内部控制体系健全，风险管理水平较高；公司业务资质齐全，营业网点遍布国内主要
地区，主要业务处于行业中上游水平，具备较强行业竞争力；2022－2024 年，公司营业收入先增后稳，净利润
逐年增长，各项业务经营情况良好；公司资本实力较强，盈利能力很强，资本充足性很好，杠杆水平一般，资
产流动性很好。本期债项发行规模较小，本期债项发行后，主要财务指标对发行后全部债务的覆盖程度较发行
前略有下降，仍属良好；本期债项发行对公司偿债能力影响不大。
个体调整：无。
外部支持调整：股东背景很强，股东能够在资本补充、业务资源、业务协同等方面给予公司较大支持。
评级展望 未来，随着资本市场的持续发展、各项业务的推进以及股东的不断支持，公司业务规模有望进一步提升，
整体竞争实力或将进一步增强。
可能引致评级上调的敏感性因素：不适用。
可能引致评级下调的敏感性因素：公司股东综合实力显着下降，对公司支持力度大幅降低；公司风险偏好
显着上升，主要风险控制指标低于监管最低要求，且无及时补充资本的可行性方案；公司发生重大风险、合规
事件或治理内控问题，预期对公司业务开展、融资能力等造成严重影响。
优势
股东背景很强，能够对公司提供较大支持。公司作为中国华能集团有限公司下属金融类核心子公司之一，在资本补充、业务资
源、业务协同方面获得股东支持力度较大。
具备较强的行业竞争力，盈利能力很强。公司业务资质齐全，拥有证券、期货、直接投资、基金等各类证券业务资质；公司综
合实力较强，各项主要业务均处于行业中上游水平，具备较强的行业竞争力。2022－2024 年，公司营业收入先增后稳，净利润
逐年增长，收益率指标持续上升，盈利能力很强。
资本实力较强，资本充足性很好。截至 2025 年 3 月末，公司母公司口径净资本规模为 251.65 亿元，资本实力较强；2022 年以
来，各项风险控制指标均持续优于监管标准，资本充足性很好。
关注
公司经营易受环境影响。经济周期变化、国内证券市场波动以及相关监管政策变化等因素可能对公司经营带来不利影响。公司
证券投资规模较大，易受证券市场波动等因素影响，2022 年以来，证券投资及交易业务收入波动较大；受行业政策变化影响，
投资银行业务收入持续下降。
面临一定短期集中偿付压力。2022 年以来，公司债务规模波动增长，且一年内到期债务占比较高，公司面临一定短期集中偿付
压力，需对其偿债能力和流动性状况保持关注。
监管趋严对合规管理及风险管理提出了更高要求。证券行业持续严监管的基调，公司需不断提升自身合规管理能力及风险管理
水平。
信用评级报告 | 1
本次评级使用的评级方法、模型、打分卡结果
评级方法 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208 2024 年公司收入构成
评级模型 证券公司主体信用评级模型（打分表）V4.0.202208
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营环境 宏观经济 2
行业风险 3
经营风险 B 公司治理 1
自身竞争力 风险管理 2
业务经营分析 2
未来发展 2
盈利能力 2
财务风险 F1 偿付能力 资本充足性 1
杠杆水平 2
流动性 1
指示评级 aa+
个体调整因素：无 --
个体信用等级 aa+
外部支持调整因素：股东支持 +1 2022－2024 年
评级结果 AAA 公司营业收入及净利润情况
个体信用状况变动说明：公司指示评级和个体调整情况较上次评级均未发生变动。
外部支持变动说明：外部支持调整因素和调整幅度较上次评级无变动。
评级模型使用说明：评级映射关系矩阵参见联合资信最新披露评级技术文件。
主要财务数据
合并口径
项目 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年
1－3 月
资产总额（亿元） 1002.45 1156.42 1232.56 1258.38