盛航股份:南京盛航海运股份有限公司主体及盛航转债2025年度跟踪评级报告(东方金诚债跟踪评字〔2025〕0035号)

信用等级通知书
东方金诚债跟踪评字【2025】0035 号
南京盛航海运股份有限公司：
东方金诚国际信用评估有限公司根据跟踪评级安排对贵公司及“盛航转债”的信用状况进行了跟踪评级，经信用评级委员会评定，此次跟踪评级维持贵公司主体信用等级为 AA-，评级展望为稳定，同时维持“盛航转债”的信用等级为 AA-。
东方金诚国际信用评估有限公司
信评委主任
二〇二五年六月三日
信用评级报告声明
为正确理解和使用东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）出具的
信用评级报告（以下简称“本报告”），本公司声明如下：
1.本次评级为委托评级，东方金诚与评级对象不存在任何影响本次评级行为独立、客
观、公正的关联关系，本次项目评级人员与评级对象之间亦不存在任何影响本次评级
行为独立、客观、公正的关联关系。
2.本次评级中，东方金诚及其评级人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，充
分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的
原则。
3.本评级报告的结论，是按照东方金诚的评级流程及评级标准做出的独立判断，未受
评级对象和第三方组织或个人的干预和影响。
4.本次评级依据委托方提供的资料和/或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法
性、真实性、准确性、完整性均由资料提供方和/或发布方负责，东方金诚按照相关
性、可靠性、及时性的原则对评级信息进行合理审慎的核查分析，但不对资料提供方
和/或发布方提供的信息合法性、真实性、准确性及完整性作任何形式的保证。
5.本报告仅为受评对象信用状况的第三方参考意见，并非是对某种决策的结论或建议。
东方金诚不对发行人使用/引用本报告产生的任何后果承担责任，也不对任何投资者
的投资行为和投资损失承担责任。
6.本报告自出具日起生效，在受评债项的存续期内有效。其中主体评级结果有效期自
2025 年 6 月 3 日至 2026 年 6 月 2 日有效，该有效期除终止评级外，不因任何原因
调整。在评级结果有效期内，东方金诚有权作出跟踪评级、变更等级、撤销等级、中
止评级、终止评级等决定，必要时予以公布。
7.本报告的著作权等相关知识产权均归东方金诚所有。除委托评级合同约定外，委托
方、受评对象等任何使用者未经东方金诚书面授权，不得用于发行债务融资工具等证
券业务活动或其他用途。使用者必须按照东方金诚授权确定的方式使用并注明评级结
果有效期限。东方金诚对本报告的未授权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成
的一切后果均不承担任何责任。
8.本声明为本报告不可分割的内容，委托方、受评对象等任何使用者使用/引用本报
告，应转载本声明。
东方金诚国际信用评估有限公司
2025 年 6 月 3 日
邮箱：dfjc@coamc.com.cn 电话：010-62299800 传真：010-62299803

南京盛航海运股份有限公司
主体及“盛航转债”2025年度跟踪评级报告
主体信用跟踪评级结果 跟踪评级日期 上次评级结果 评级组长 小组成员
AA-/稳定 2025/6/3 AA-/稳定 吴马兰 朱天明
债项信用 评级模型
债项简称 跟踪评级结果 上次评级结果
盛航转债 AA- AA- 一级指标 二级指标 权重（%） 得分
注：相关债项详细信息及其历史评级信息请见后文“本次跟踪相关 企业规模 营业收入（亿元） 20.00 9.65
债项情况”。 竞争优势 20.00 12.00
市场竞争力 多样性 10.00 3.00
盈利能力 EBITDA/收入（%） 8.00 8.00
总资产收益率（%） 7.00 5.47
资产负债率（%） 10.00 7.93
主体概况 债务负担和保 经营性净现金流/流动负债（%） 7.00 7.00
障程度 EBITDA/利息支出（倍） 9.00 6.06
全部债务/EBITDA（倍） 9.00 6.80
南京盛航海运股份有限公司（以下简称“盛航股份” 调整因素 无
或“公司”）主要从事国际、国内沿海、长江中下游 个体信用状况 aa-
液体化学品、成品油水上运输业务，公司控股股东为 外部支持 无
万达控股集团有限公司（以下简称“万达控股集 评级模型结果 AA-
团”），实际控制人为自然人尚吉永。 注：最终评级结果由信评委参考评级模型输出结果通过投票评定，可能与评级模型输出结果存在差
异。
评级观点
盛航股份是我国液体化学品航运企业之一，跟踪期内，公司总运力保持较快增长，仍具备较强的市场竞争力；跟踪期内，公司货运量有所提升，带动收入规模保持增长，毛利率维持较好水平；公司运输货种齐全，合作客户稳定。
同时，东方金诚关注到，受国内外宏观经济环境及石化行业周期性影响，危化品水路运输市场需求整体偏弱，行业运价水平同比有所回落，公司盈利能力有所下滑；公司受限资产规模较大，资产流动性一般；短期债务规模较大，存在集中支付压力；跟踪期内，公司控股股东及实际控制人发生变更，部分高管、董事、监事人员发生变动，或将对公司经营管理带来一定的不确定性。
综上所述，东方金诚维持公司主体信用等级为 AA-，评级展望为稳定，同时维持“盛航转债”的信用等级为 AA-。
邮箱：dfjc@coamc.com.cn 电话：010-62299800 传真：010-62299803 I
主要指标及依据
2024 年收入构成（%） 主要数据和指标
项目 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 3 月
资产总额（亿元） 27.98 43.15 48.83 48.49
所有者权益（亿元） 14.97 17.74 22.27 22.67
全部债务（亿元） 10.18 22.05 21.14 20.85