昆药集团:投资者关系活动记录表(2025-002)

证券代码：600422 证券简称：昆药集团
昆药集团股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2025-002
投资者关系 特定对象调研 分析师会议 媒体采访  业绩沟通会
活动类别 新闻发布会 路演活动 现场参观其他
1、中信建投证券、兴业证券、华源证券、华泰证券、开源证券、国海证
券、中泰证券、中金公司、平安证券、海通证券、东吴证券、银河证券等
分析师及投资者
参与单位及 2、中信证券、申万宏源证券、信达证券、中邮证券、东北证券、国盛证
人员 券、广发证券、国联民生证券、华安证券、招商证券、西南证券、长城证
券等分析师及投资者
3、南方基金、美银美林、Valuepartner、Piont72、华泰证券、鹏华基金、
华商基金、广发基金、大成基金
时间 2025 年 3 月 12 日-3 月 14 日
地点、方式 电话会议
副董事长、总裁颜炜先生，财务总监孙志强先生，高级副总裁刘军锋先
上市公司接 生，副总裁、董事会秘书张梦珣女士、投资者关系总监王沛先生、投资待人员
者关系管理主任谢晨先生
一、 公司基本情况介绍
2024 年，是昆药集团“三年融合”承前启后的关键之年，是“十年磨
投资者关系 一健”强基固本的开局之年，是“乐成改革”攻坚克难的承压之年，是“样活动主要内 样好”提质增效的跃迁之年。公司紧跟中医药振兴发展政策步伐，依托华容介绍
润三九的赋能支持，抢先布局老龄化赛道，深度聚焦“银发健康产业引领
者”的战略核心，以深化改革之“变”重塑昆药，以高质量发展厚植成长
韧性，真正践行“大药厚德，痌瘝在抱”的企业使命。

2024 年，昆药集团在全面融合与业务重塑的过程中，交出了一份“稳中有进、进中提质”的年度答卷。用三个关键词对这份年度答卷做个总结。首先，“健”，“十年磨一健”，稳健、健康。这是公司以长期主义深耕银发健康领域的信心和决心，也是公司通过持续的战略推进、改革重塑、模式重构所打造的老年慢病管理模式，更是一个循序渐进、稳健发展的过程。其次，“变”。改革破局、谋变致远，是贯穿公司 2024 年全年工作的关键主题。战略规划发布、领成计划落地、乐成改革启航、昆药商道启新、圣火并购完成，从岁首到年末，昆药人“以变应变”，奋力从医保支付试点政策调整、集采扩围持续推进、院外市场承压等多重挑战中杀出重围，致力于打造一个以“患者/消费者”为中心、创新驱动、敏捷高效的全新昆药。这种变，不是一蹴而就，而是厚积薄发。也非常感谢各位投资者朋友给昆药以时间进行变革，通过持续变革，相信大家未来会看到焕然一新的昆药。最后，是“好”，云南人用“样样好”来表达自己的美好祝愿，我们则把“有昆药陪伴样样好”作为一种美好的愿景和期许。在 2024 年的这份成绩单里，可以看到昆药整体业绩“向好而行”。第一，核心指标稳中有进，全年实现营业收入 84.01 亿元，同比基本持平，比上年度审计数（重述调整前）增长 9.07%，基本盘夯实稳定；实现归属于上市公司股东的净利润 6.48 亿元，同比增长 19.86%，比上年度审计数(重述调整前)增长 45.74%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.19 亿元，同比增长 25.09%。第二，提质增效成果显著。全年销售费用率同比下降 4.82 个百分点；研发、管理费用率维持稳定，精细化运营进一步释放利润空间。全年经营性现金流达到 8.08 亿；资产减值及信用减值显著减少，净资产收益率同比增加 0.97 个百分点，各项经营指标稳健向好。这份成绩单也是公司持续推进战略聚焦和内生变革所带来的共振效应。
精品国药方面，1381 事业部聚焦打造“昆中药 1381”精品国药品牌，“大单品+全渠道+品牌化”战略持续推进、厚积薄发，助力昆中药 1381整体销售规模实现历史性突破。其中，消化、情绪治疗、感冒呼吸三大产品矩阵的核心品种参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒及清肺化痰丸合计同比增长
20%，清肺化痰丸营收规模破亿，参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒营收规模创历史新高。品牌层面，企业品牌、产品品牌通过央视、卫视春晚、热播剧集等大流量媒介高频曝光；渠道端，整合华润三九优质资源，建设优化“昆药商道”体系，通过“蒲公英计划”、“铁架子项目”提升终端覆盖率，助力纯销规模不断提升。
三七产业方面，公司完成对华润圣火控股权的收购，“络泰”、“理洫王”两个产品实现在产品互补和产业生态上的协同发展；年内推出“777”品牌，持续深化“三七就是 777”的品牌认知，坚定打造“老龄健康-慢病管理领导者”。血塞通系列口服产品稳院内、争存量、挖增量，积极应对因院内集采持续扩围、院外市场景气度整体下行给产品销售带来的挑战，整体保持稳健增长。血塞通系列全剂型中选全国中成药集采首批扩围接续项目打开准入空间，院内覆盖率有望持续提升。产业链端，持续推进三七产业链共建、共链行动，以打造三七产业链标杆企业为目标，不断强化行业话语权，为后续打造“老龄健康-慢病管理领导者”打下坚实基础。
海外事业部，以产品创新与国际合作为抓手，助力昆药在推进中药国际化战略落地执行。双氢青蒿素磷酸哌喹片通过国际认证并获得全球基金订单；血塞通系列借势青蒿素建立的国际通道走向“一带一路”，品牌影响力不断扩大，持续深化全球布局。《中药“出海”，昆药在行动》入选中医药文化国际传播十大典型案例，是对昆药在推动中医药国际化进程中所付出的努力和取得的成绩的充分肯定。
各位投资者朋友，昆药集团的每一步成长，都离不开大家的信任与支持。2024 年，我们以韧性穿越周期，以改革激活动能；2025 年，站在“三年融合”收官与“十年磨一健”起航的历史节点，昆药集团将继续紧抓中医药振兴和银发经济建设的历史性机遇，以患者为中心，以投资者为伙伴，以“精品国药领先者”、“老龄健康-慢病管理领导者”为打造目标，在银发健康的蓝海中破浪前行，用持续增长的业绩回报每一位投资者的厚爱！二、 主要交流问题
1、昆药收购圣火后，血软两个品牌的协同效应及后续发展规划？

答：公司收购华润圣火后，构建了以 4C 系统平台为顶层设计，围绕“患者、消费者、主动健康者”三个核心群体需求，打造“药物治疗+医疗服务+情绪价值建设”三位一体的解决方案体系。其中，药物治疗提供传统医疗支持，医疗服务构建专业健康服务体系，情绪价值建设则强化心理健康关怀，三者深度融合形成公司未来核心产品矩阵。在市场布局层面，通过差异化定位实现“络泰”、“理洫王”两个产品在使用人群上的精准覆盖，“络泰”聚焦特殊/高端人群的精细化健康需求，“理洫王”面向基础人群提供普惠型健康服务，形成从基础到高端的全链条健康生态，最终达成多层次市场渗透与品牌价值升级的战略目标。
2、昆药商道的建设目前进度如何？
答：昆药商道的规划以三九商道为基础进行开展。主要涉及两方面：一是价值观建设，秉持“诚、信、礼、勤、智、识”的理念，这反映了公司在经营方面的态度以及中长期发展、合作的长远考虑，亦是公司筛选客户的基本标准，即客户与公司价值观保持一致。二是构建商道网络，这与原来的商业模式有所不同，商道网络建设具有长期性和全面性，能够有效强化终端建设、提升终端覆盖率，并重点针对连锁药店和医院两类终端进行学术和品牌方面建设，形成“一网两翼”的格局，有利于提升昆药商道的中长期终端布局，在商业中形成新的昆药商道品牌，并成为业务增长的主要驱动力。
3、目前 777 事业部院内外覆盖情况？今年提升目标？
答：院内渠道方面，公司的片剂、滴丸、颗粒剂是院内销售的核心产品矩阵，“理洫王”和“络泰”两个软胶囊产品在院内的销售也占据了非常重要的比重。院外渠道方面，公司软胶囊通过系统性布局实现终端覆盖率持续增长，但基于患者需求视角分析，院内院外市场仍存在较大的开发空间。2024 年公司血塞通口服全剂型中成药集采中标为公司 2025 年院内渠道的进一步拓展、提升公司产品在各级医疗机构的覆盖率奠定基础。公司将充分利用集采中标的契机，强化院内准入与院外市场的协同联动，通过"学术赋能+品牌建设"双引擎提升市场渗透率。针对血塞通口服系列，
公司以 777 品牌为核心，持续打造“三七就是 777”品牌的认知，从“患者、消费者、主动健康者”的三个维度构建终端消费者服务体系，同步推进渠道网络优化升级，实现院内院外覆盖率的双向提升。
4、1381 事业部产品销售情况以及未来的发展规划？
答：2024 年，昆中药旗下参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、清肺化痰丸等核心产品持续深化终端市场渗透，终端覆盖率稳步提升，黄金单品纯销规模逆势突破。对于未来 1381 事业部的发展规划，首先，公司基于昆中药丰富的批文资源将对昆中药产品进行全品类梳理与价值重估，通过精细化分类探索存量产品的二次开发潜力；在此基础上，以消费者需求为导向实施精准市场匹配——在 C 端采取“品牌+学术”双轮驱动策略（如舒肝颗粒通过医学循证强化学术认知），同时 B 端聚焦动销效率提升与内容营销创新，构建线上线下联动的立体化服务体系；与此同时，企业内部深化组织变革，以“开心工作，快乐生活”的文化理念赋能团队建设，并将这一理念延伸至商业合作伙伴生态圈打造，实现内部管理效能与外部商业价值的协同共振，最终形成“产品力+渠道力+组织力”三位一体的复合增长模式，推动企业向高质量发展进阶。
5、KPC1951 事业部集采后的规划及未来方向？
答：公司 1951 事业部聚焦严肃治疗领域，围绕情绪价值延伸与医疗服务场景，公司已布局相关产品线并启动系统性品类规划。当前内部改革进程显著提速，特别是在 1951 产品线经历市场周期调整后，公司以行业领先速度启动系统性变革，涵盖组织架构优化、品类矩阵重构、渠道体系升级及商业模式创新四大维度。未来，1951 事业部产品战略将突破集采品种单一维度，同步强化非集采产品线的系统化建设，通过严肃治疗产品、健康服务产品与情绪价值产品的联动，构建覆盖预防-治疗-康复全生命周期的医疗健康生态体系。
6、三大事业部的利润率展望？

答：公司未来将实施多维资源投入战略框架，重点聚焦零售市场价值升级与运营效率提升。在零售端，通过提升产品品牌力，结合宏观经济周期研判，分阶段有序实现终端渠道利益链优化。针对集采政策持续影响，公司将依托全产业链效能优化成本，通过智能制造升级与供应链协同实现运营精益化；以数智赋能打造精细化管理，做好费用优化；多措并举推进降本增效，提升管理能效，力争不断提升三大事业部的利润率水平。
7、公司今年对销售费用率的规划？以及对销售人员的考核指标以及激励措施分别是怎样的？
答：公司正在推动销售模式的转型，核心是改变资源投入方式：一方面加强品牌建设和学术支持，通过医学研究和临床数据积累提升产品专业价值；另一方面加快数字化布局，利用全国统一的销售网络优化资源分配，逐步调整市场费用结构，把更多资源投入到长期品牌培育和终端服务能力建设上。这种转型不是简单压缩费用，而是通过精准匹配资源，为未来发展打下更扎实的基础。
对