扬农化工(600486):前三季度业绩同比增长,优创项目未来可期-公司点评报告

#核心观点:1、2025年前三季度公司实现营业总收入91.56亿元,同比增长14.23％;归母净利润10.55亿元,同比增长2.88％;扣非归母净利润10.44亿元,同比增长5.76％。2、第三季度实现营业总收入29.23亿元,同比增长26.15％;归母净利润2.50亿元,同比下降5.01％;扣非归母净利润2.48亿元,同比下降0.46％。3、原药产品销量8.63万吨,同比增长13.5％,平均售价6.27万元/吨,同比下降1.12％;制剂销量3.32万吨,同比下降3.1％,平均售价3.98万元/吨,同比下降1.61％。4、主要农药产品价格同比变动:联苯菊酯-5.4％、氯氰菊酯+22.6％、高效氯氟氰菊酯+0.2％、苯醚甲环唑-7.1％、吡唑醚菌酯-6.1％、草甘膦-3.7％。5、辽宁优创一期第一阶段项目产能爬坡,已调试产品全部达设计产能;项目预计到2026年实现年营业收入15亿元、净利润1亿元,到2030年实现年营业收入40亿元、净利润5亿元。6、公司核心品种拟除虫菊酯品种和规模均名列全国农药行业第一。

  

   #盈利预测与评级:预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.4亿元、15.3亿元、17.4亿元,同比增速分别为+11.62％、+13.62％、+13.86％;对应PE分别为21倍、18倍、16倍;维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示:1.市场竞争加剧;2.原材料及主要产品价格波动引起的各项风险; 3.新 项目进展不及预期等。

  

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