西典新能(603312):技术优势显著,储能业务贡献有望进一步加大

#核心观点：1、公司管理层拥有专业技术背景和多年管理经验，重视研发投入，经营效率高，人均创收与期间费用率等指标优于同业。2、具备关键设备自主设计开发能力，2024年推出新一代薄膜+直焊+FCC产品，显著降低材料成本并提升自动化程度，已通过客户量产验证，有望大范围推广。3、客户资源优质，在新能源汽车领域主要客户包括宁德时代、蜂巢能源、上汽时代、一汽等，产品批量应用于特斯拉、大众、小米、蔚来、理想等热销车型；在电化学储能领域，电池连接系统产品已批量供货特斯拉、阳光电源等储能项目。4、储能业务有望带来业绩增量，随着特斯拉上海储能工厂逐步完成爬坡，出货将进一步提升。5、海外大储需求有潜力，美国加州CAISO电网夜间峰时26%电力供应来自储能，美国OBBBA法案将大储ITC补贴延长至2036年，欧盟及各成员国也出台储能支持政策，行业增长潜力大。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年归母净利润3.39、4.22亿元，对应PE24x、19x。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、新产品开拓不及预期等。

  

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