瑞芯微(603893):各线高速增长,拥抱AIoT 2.0新时代-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现收入20.5亿元，同比增长63.9%；实现归母净利润5.3亿元，同比增长190.6%。2、业绩增长主要源于各线AIoT产品高速增长，在汽车电子、工业应用、机器视觉及机器人等重点领域持续扩张。3、利润增长得益于产品结构改善，较高价值产品占比提升，毛利率为42.29%，同比提升6.4个百分点；净利率为25.96%，同比提升11.3个百分点。4、期间费用率同比下降，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为1.6%、2.4%、13.6%。5、公司创新推出端侧算力协处理器系列芯片解决方案，并发布AI视觉处理器RV1126B，进一步完善AIoT SoC芯片平台布局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.1亿元、15.2亿元、19.3亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争风险加剧风险；贸易摩擦升级对产品供应链造成影响的风险。

  

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