盛和资源(600392):完成收购匹克公司,世界级稀土项目放量在即-点评报告

#核心观点：1、盛和资源收购匹克公司100%股权事项获得坦桑尼亚和澳大利亚批准，预计2025年9月30日完成收购，对价调整为1.95亿澳元（折合人民币9.2亿元）。2、匹克公司核心资产Ngualla稀土矿是世界规模最大、品位最高、成本最低的稀土矿床之一，矿石资源量2.14亿吨，平均品位2.15%，折合461万吨REO；储量1850万吨，平均品位4.8%，折合88.7万吨REO，镨钕氧化物储量占比约21.26%。3、项目预计2027年投产，年产REO1.62万吨，单位REO成本4735美元/吨，按氧化镨钕80美元/千克测算，单位盈利16.8美元/千克，预计归母净利润3.9亿元。4、公司稀土资源储备丰富，产量预计逐年增长，稀土价格企稳回升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现归母净利润10.27亿元、12.47亿元、15.34亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：项目收购及建设进度不及预期风险、稀土价格大幅波动风险、海外市场经营风险。

  

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