国轩高科(002074):业绩保持较好增速,新产品、新业务加快布局-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现收入193.94亿元，同比增长15.48%；归母净利润3.67亿元，同比增长35.22%；扣非净利润0.73亿元，同比增长48.53%。2、2025年第二季度实现收入103.38亿元，同比增长11.33%；归母净利润2.66亿元，同比增长31.68%；扣非净利润0.58亿元，同比增长51.55%。3、动力电池收入140.34亿元，同比增长19.94%，毛利率14.24%，同比提升2.16个百分点；储能电池收入45.62亿元，同比增长5.14%，毛利率19.35%，同比下降3.21个百分点。4、新产品加速推进，包括G垣准固态电池、金石全固态电池实验线、LMFP启晨二代电芯、G行超级重卡标准箱和乾元智储20MWh储能系统。

  

   #盈利预测与评级：维持“买入”评级。公司在国内动力市场实现产品、客户结构升级，通过B级车客户配套实现份额提升和盈利改善，海外市场积极推动产能布局，美国、捷克、摩洛哥基地后续的增量值得期待。

  

   #风险提示：1、新能源车、储能终端需求不及预期；2、产业链竞争加剧。

  

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