爱博医疗(688050):高端晶状体收入快速增长,海外市场加速布局-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入7.87亿元，同比增长14.72%，归母净利润2.13亿元，同比增长2.53%；第二季度营业收入4.30亿元，同比增长14.44%，归母净利润1.21亿元，同比增长14.85%。2、手术产品收入3.64亿元，同比增长9.70%，人工晶状体收入3.45亿元，同比增长8.23%，高端产品增长迅速。3、近视防控收入1.66亿元，同比增长8.28%，角膜塑形镜收入1.19亿元，同比增长5.63%。4、视力保健收入2.49亿元，同比增长27.43%，隐形眼镜产品收入2.36亿元，同比增长28.89%。5、国内业务收入7.44亿元，同比增长12.37%；海外业务收入0.43亿元，同比增长80.10%，加快海外市场布局。6、有晶体眼人工晶状体（PR）和硅水凝胶软性接触镜（型号：S2DRT）获批上市，非球面扩景深（EDoF）人工晶状体进入产品注册阶段，预计2025年底取证，非球面三焦散光矫正人工晶状体临床项目进展顺利，预计2026年完成注册。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.6亿元、5.7亿元、7.0亿元，对应市盈率分别为32倍、26倍、21倍。根据DCF模型测算，给予公司整体估值194亿元，对应目标价100元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1）产品注册不及预期；2）新品推广不及预期；3）市场竞争加剧。

  

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