高澜股份(300499):特高压纯水冷却设备龙头,数据中心液冷打造第二成长曲线-深度研究

#核心观点：1、公司系特高压纯水冷却设备龙头，主营液冷设备，业务分为大功率电力电子热管理产品和高功率密度热管理产品，客户覆盖国内外知名企业。2、受益于国内特高压建设提速及海外订单突破，“十四五”期间国家电网规划建设38条特高压线路，公司已中标海外2条价值量不低于5亿元的线路，在手订单从2024年6月30日的5.62亿元增长至2025年6月30日的11.39亿元。3、数据中心液冷市场高速增长，预计2025年全球市场规模达28.4亿美元，2025-2030年复合增速达33.21%，公司可提供整体解决方案并覆盖头部客户，高功率密度业务收入从2023年的1.88亿元增长至2024年的3.28亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年-2027年归属母公司净利润分别为0.63亿元、1.37亿元、2.31亿元，一年期合理估值为31.39-33.63元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险；下游需求不及预期；下游客户突破不及预期；应收账款余额较大的风险。

  

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