中原高速(600020):高速公路运营业务经营稳健,多元业务协同发展-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入31.05亿元，同比增长13.17%；归母净利润6.63亿元，同比增长7.68%；扣非归母净利润6.29亿元，同比增长4.81%。2、公司为河南省唯一高速公路上市平台，管养总里程808公里，通行费收入占比70.63%，建造服务收入同比增长72.63%。3、子公司秉原投资培育18家上市企业，2025年上半年投资收益1.21亿元，同比增长37.32%。4、经营活动现金流净额11.46亿元，同比增长30.51%；财务费用同比减少18.75%至3.73亿元。5、控股股东增持1.72%股份，2024年度现金分红股息率3.9%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.37亿元、10.09亿元和11.16亿元，对应每股收益为0.42、0.45和0.50元/股。按照2025年9月15日4.36元/股计算，对应PE分别为10.45X、9.71X、8.78X。首次覆盖，给予"买入"投资评级。

  

   #风险提示：宏观经济环境变化；行业政策风险；融资风险；其他不可预测风险。

  

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