汉得信息(300170):毛利率持续改善,AI业务收入贡献逐渐体现

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入15.75亿元，同比增长3.54%；归母净利润0.85亿元，同比增长1.90%；扣非净利润0.81亿元，同比增长31.56%。2、2025年二季度实现收入8.33亿元，同比增长5.64%；归母净利润0.50亿元，同比增长50.88%；扣非净利润0.47亿元，同比增长34.86%。3、产业数字化业务收入5.33亿元，同比增长13.75%；财务数字化业务收入3.70亿元，同比增长4.98%；泛ERP业务收入4.91亿元，同比减少4.88%；ITO业务收入1.76亿元，同比减少0.95%。4、上半年毛利率达34.87%，同比提高2.43个百分点。5、AI业务收入达到1.1亿元，其中AI中台收入约3000万元，Agent收入约8000万元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.25、0.30、0.37，对应PE分别为70.0、58.6、48.1，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

  

   #风险提示：技术研发风险：随着云计算、大数据、人工智能等IT技术快速发展，新兴技术和产品层出不穷，若公司不能结合国内外市场需求，不断进行技术开发和产品革新，或因个别开发环节难题导致新产品推出滞后，则可能会面临市场竞争力下降的风险。人力成本上升的风险：公司所处的IT服务业属于人才密集型行业，人力成本是公司主要的经营成本。若由于城市生活成本上升、社保征管体制改革推进等因素，导致公司人力成本增加，则可能会对公司利润率产生负面影响。宏观经济持续低迷的风险：公司产品主要面向B端客户，覆盖多个行业，若宏观经济持续低迷，则可能会对公司下游客户的经营发展产生不利影响，导致其削减IT投入，进而对公司的经营发展产生负面影响。

  

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