海格通信(002465):业绩短期承压,打造多个新增长点-中报点评报告

#核心观点：1、25H1公司营收22.29亿元，同比下降13.97%；归母净利润251.38万元，同比下降98.72%。2、毛利率27.36%，同比下降4.76个百分点；净利率0.3%，同比下降8.33个百分点。3、研发投入4.47亿元，研发费用率20.05%。4、分业务营收：无线通信6.90亿元（同比-5.73%）、北斗导航2.80亿元（同比-32.25%）、航空航天1.40亿元（同比-11.04%）、数智生态10.82亿元（同比-13.15%）。5、与中国移动联合研发通导融合芯片，车规级芯片在电力行业试点。6、中标中国移动通信工程施工服务集采项目，框架合同金额12.16亿元。7、中标部队飞行模拟训练服务项目，D级飞行模拟训练设备通过民航局鉴定。8、AI技术军事化：中标某机器人型号研制项目，成为唯一配套厂家。9、卫星互联网：芯片研发进展顺利，推进手机及汽车终端应用；中标窄带手持终端。10、低空经济：优化飞行管理服务平台，发布无人机运营平台；对接10个省份低空项目，完成飞行汽车首期产品交付。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为4.84亿元、7.49亿元、10.23亿元，对应25年PE为74X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：卫星互联网发展不及预期，北斗导航产品订单交付不及预期等

  

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