乐鑫科技(688018):二季度业绩持续超预期

#核心观点：1、2025H1公司实现收入12.46亿元，同比增长35.35%，归母净利润2.61亿元，同比增长72.29%。2、2025Q2公司实现营收6.88亿元，同比增长29.02%，环比增长23.28%，归母净利润1.68亿元，同比增长71.45%，环比增长78.82%。3、业绩增长主要受益于下游行业数字化与智能化渗透率提升，以及新增强力客户逐步放量。4、2025H1毛利率为45.20%，同比提升2.00个百分点，产品结构性变化和成本端规模效应推动毛利率提升。5、分产品看，芯片、模组及开发套件的营收占比分别为38.9%、60.5%，模组营收占比略有提升。6、公司坚持核心技术自研，研发费用同比增长22.66%，产品矩阵涵盖12款不同型号，并计划下半年量产首款支持WiFi6E的无线通信芯片。7、公司通过软硬件和生态协同发展，扩大下游客户覆盖度，AI解决方案获得行业领先企业认可。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为5.20亿元、7.34亿元、9.78亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、新品放量存在不确定性；2、电子终端消费市场存在不确定性。

  

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