微导纳米(688147):业绩高增,半导体新品布局与市场拓展并举

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入10.5亿元，同比增长33.42%；归母净利润1.92亿元，同比增长348.95%。2、半导体设备收入19,353.64万元，同比增长27.17%；光伏设备收入80,360.90万元，同比增长31.53%。3、半导体设备收入占主营业务收入比重提升至18.45%。4、截至2025年6月30日，半导体领域在手订单达23.28亿元，较年初增长54.72%。5、公司推出iTomic Spatix系列及四站架构腔体的高产能ALD、CVD设备，成为国内少数具备研发和生产空间型ALD设备的厂商之一。6、在光伏领域，公司TOPCon技术路线的JW系列边缘钝化设备获得订单，成功开发新一代XBC电池整线解决方案，HY系列板式ALD设备获得客户验收。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为29.46亿元、33.32亿元、35.89亿元，归母净利润分别为3.18亿元、4.96亿元、5.30亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1）新产品验证进度不及预期的风险。2）受到国内行业行情波动、客户需求发生变化等因素的影响，有可能会导致部分订单无法履行或终止的风险。3）存货跌价的风险，应收账款和合同资产无法回收的风险。4）光伏及半导体下游行业波动的风险。5）技术迭代带来的创新风险。6）国内市场竞争加剧的风险。7）核心技术人员流失或不足的风险。8）全球产业链和供应链重新调整及贸易摩擦影响公司生产及交付能力的风险。9）测算市场空间的误差风险。10）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

  

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