固德威(688390):确收滞后+费用增多影响Q2业绩,Q3改善方向明确

#核心观点：1、2025H1公司实现收入40.86亿元，同比增长29.8%；归母净利-0.17亿元，同比减亏。2、2025Q2实现收入22.04亿元，同比增长9.01%，环比增长17.09%；归母净利0.11亿元，同比增长129.02%，环比扭亏。3、2025H1逆变器销量40万台，其中并网36.6万台，储能3.3万台；电池包销量0.21GWh；户用EPC 0.65GW。4、Q2综合毛利率20.36%，环比提升1pct左右；期间费用率18.0%，环比下降1pct。5、公司已确立“源网荷储智”一体化战略，坚持全栈解决方案的经营思路。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年实现归母净利润3.0、6.6亿，对应PE为47、21倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、市场竞争格局恶化；2、光伏装机不及预期。

  

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