兴业银行(601166):多维协同发力,盈利边际改善-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入1104.58亿元，同比-2.29%；归母净利润431.41亿元，同比+0.21%，增速由负转正。2、贷款总额5.90万亿元，较年初+2.91%，对公贷款较年初+6.60%至3.67万亿元。3、科技金融贷款余额较年初+14.73%至1.11万亿元，绿色贷款余额较年初+15.61%至1.08万亿元，制造业中长期贷款较年初+11.83%。4、净息差1.75%，同比-11bp；存款付息率1.76%，同比-30bp。5、不良率1.08%，较年初+1bp；拨备覆盖率228.54%，较年初-9.24pct。6、对公房地产新发生不良同比大幅减少46%；信用卡业务新发生不良同比-7.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为2111.87亿元、2172.37亿元、2247.39亿元，归母净利润为769.50亿元、792.33亿元、820.46亿元，BVPS为38.50元、39.63元、42.80元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动、息差持续收窄、资产质量大幅恶化

  

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