祥生医疗(688358):业绩符合预期,创新管线稳步推进

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入2.36亿元，同比减少4.61%；归母净利润0.70亿元，同比减少14.32%。2、第二季度营业收入1.08亿元，同比增长1.37%；归母净利润0.28亿元，同比下降21.57%。3、综合毛利率同比增长0.56个百分点至60.65%。4、推出全应用智能超声解决方案SonoAI，覆盖心脏、妇产、血管等临床应用领域。5、自主研发乳腺超声智能辅助诊断系统，完成算法迭代，提升BI-RADS分级及良恶性判别准确率。6、推出新一代产科智能扫查系统，支持38个标准产科切面的自动识别与质控。7、加码布局扫查机器人，乳腺人工智能超声机器人获得医疗器械检测报告。8、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为11.82%、6.58%、15.93%、-5.64%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为5.38亿元、6.29亿元、7.34亿元，同比增速为14.79%、16.91%、16.69%；归母净利润分别为1.57亿元、1.97亿元、2.36亿元，同比增速为12.04%、25.13%、19.70%；EPS分别为1.40元、1.76元、2.10元，当前股价对应2025-2027年PE为22倍、18倍、15倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：招投标趋缓的风险，设备集采的风险，新业务研发不及预期的风险。

  

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