广深铁路(601333):业绩略超预期,客货运业务实现双增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入139.7亿元，同比增长8.1%，归母净利润11.1亿元，同比增长21.6%。2、2025年第二季度公司实现营业收入70.7亿元，同比增长11.8%，归母净利润6.4亿元，同比增长75.4%。3、客运收入56.16亿元，同比增长2.77%；广深城际列车收入13.19亿元，同比下降18.83%；直通车收入12.40亿元，同比增长17.71%；长途车收入28.69亿元，同比增长16.53%。4、货运收入8.42亿元，同比增长6.60%；路网清算服务收入26.23亿元，同比增长14.58%；委托运输服务收入40.75亿元，同比增长8.87%。5、广州东站升级改造项目总投资约166.6亿元，公司股比约为38.65%；资产征收预计将一次性增加公司非经营性税前利润约3.1亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为282.48亿元、292.09亿元、302.04亿元，同比增速分别为4.28%、3.40%、3.41%；归母净利润分别为13.15亿元、13.81亿元、14.62亿元，同比增速分别为24.00%、5.04%、5.87%；维持“增持”评级。

  

   #风险提示：客流增长不及预期；新开线路运能不及预期；路网分流。

  

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